请教：天虹商场为何被否

yiyeqiu

不明白天虹商场为何被否？是资产收购的原因吗？那位朋友明示一下

欧阳致远先锋

没有实质技术上的问题,政策面控制发行,缺乏必要的沟通.请注意最近国企被毙的很多,相反民企过会率很高,由此可见一斑.不要只看身体好,关键要看态度好

丁丁丁丁

民企财务制度宽松，至少大股东财务制度宽松，当然容易过会了。

[ 本帖最后由 丁丁丁丁 于 2008-4-26 21:01 编辑 ]

szfan

历史沿革有问题，挺好的公司可惜了

lijun0755

不错的公司，在深圳的影响蛮大的。可惜！

nightwatcher

历史出资的问题，当年采用了租赁商品房使用权出资，不符合相关规定。

botejin

募投的钱有一半已经用掉了

郁金香

募集资金项目的土地都有问题，没有土地证，不合规:loveliness:

JimmyWong

再补充一点，从2005年至今，中国的百货零售业的增长总趋势是以年平均20-30%的增长率在增长的，但是天虹基本没有增长，深圳地区以外的商场除厦门汇腾外基本全部亏损，同时深圳地区虽然收入占比只有78%多，但是利润的占比是99%多，绝对依赖性。这种行业趋势在涨，公司本身没有涨很难说明他在未来会有盈利性。

wushikong

二、天虹商场股份有限公司
1、外资股权所占比例较高
发行前，天虹商场的主要股东为：中航科技深圳公司持有 46.611%，为第一大股东；香
港五龙贸易持有44.298%，位居第二。发行后，股权比例分别为34.91%和33.18%，双方的持股差距不到 2%， 后者很容易通过流通市场跃居第一大股东。 而根据 《外商投资产业目录》， “设立超过 30 家分店、销售来自多个供应商的不同种类和品牌商品的连锁店由中方控股”  。
2、募集资金投资项目问题
公司募集资金投资项目存在拼凑现象，部分投向（6 亿）转向商业地产投资。
公司拟用 84,229.54 万元募集资金投资开设 12 家新商场,其中有 9 家拟开设新商场的所在商场房产正在建设中或者已经取得规划但尚未开工建设，出租方尚未取得租赁房产最终的产权文件。上述 12 家新设商场在开业前须向商务部报送申请并获得批准，目前只有 2 家得了批准。
3、募集资金规模较大，存在利用历史业绩大幅圈钱的嫌疑
公司 2007 年净资产收益率达到 55.95%，募集资金投向预期存在较大风险，且将大幅摊
低现有收益水平。公司母公司股东权益 5.47 亿，募集资金近 22 亿，存在利用历史业绩大幅
圈钱的嫌疑。
4、主要利润来源项目预计被拆除，预计对公司影响较大 公司所属深圳市天虹商场 2007 年营业利润占公司总额的 22.47%，该商场所在建筑物可能在 2008 年 7 月之后被拆除，替代商场的盈利水平存在不确定性，对公司业绩影响较大。
5、历史沿革中，以房屋使用权作为出资，存在瑕疵
公司前身深圳天虹商场有限公司在 1994 年增资时， 中航技深圳公司以其拥有产权的中航
苑 2 号大厦一至二层(共 5,551.42 平方米，扣除一层其他租户占用面积 901.42 平方米外，实际面积为 4,650 平方米)从 1994 年 5 月至 2000 年 5 月共 72 个月的房产使用权作价3,840 万元投入。虽然当时《公司法》尚未实施，但《中外合资经营企业法》也无此种出资方式。
6、收益现值法评估收购商业地产增值 445％的合理性存疑。
7、公司为区域性零售商，未来业绩存在不确定性
公司利润目前主要来源于深圳地区，募集资金投向部分投资于非深圳地区，商业作为充
分竞争的行业，当地的消费习惯、及大型商场的饱和度将直接影响公司未来利润水平。