盈利预测补偿协议的问题

Allein

某上市公司定向发行新股收购某未上市的公司（被并购方）。被并购方有两名股东，其中大股东与上市公司实际控制人一致，小股东为非关联的第三方。根据重组办法第33条要求，被并购方的股东应与上市公司签署盈利预测补偿协议。但是，由于被并购方小股东并不参与上市公司和被并购方的运营管理，是否可以不签署补偿协议，而由被并购方的大股东与上市公司独家签署补偿协议？或者，即使小股东也签署补偿协议，但补偿承诺期低于3年？

另外，盈利预测的补偿方式可由被并购方股东选择采用现金或股票代偿方式？

oshistone

1、应该是被购并方全体股东都要签署，虽小股东不参与管理，但利润分配和风险承担都是平等的。
2、目前没见着被购并方不同股东分别采取不同补偿方式的，貌似现在鼓励以股份形式补偿。

dboywang

1、如果小股东不签署，这部分差价谁补？大股东出来补也应该可以。
2、股份补偿的话，上市公司是要回购注销吧？

finantree

1、理论上说，有人补就行吧？ 上市公司不受损，中小股东不受损，就行呗？
2、一般是注销、减资；也有不注销，另外卖给别人或者给高管做激励的。印象中有案例

hankery

4楼的，能否告知下案例名称？

hexw

hankery 发表于 2011-3-28 16:24
4楼的，能否告知下案例名称？

宋都集团借壳ST百科（600077），全部由宋都控股补偿，平安置业不补偿。

hexw

Allein 发表于 2011-2-10 19:11
某上市公司定向发行新股收购某未上市的公司（被并购方）。被并购方有两名股东，其中大股东与上市公司实际控 ...

从利润预测补偿的法理来讲，是对股东出资不实的一种事后补救措施。
上市公司发行股份购买资产，是一种增资行为，出资方对用于出资的资产以预测的未来收益折现作价，如果未来收益的预测有水分，说明出资资产的实际价值低于作价，属于出资不实。如注入资产时预测未来每年盈利1亿（永续），假设折现率10%，则资产作价10亿。如果资产未来实际每年的盈利只有0.9亿，则资产的实际价值应该为9亿，认购资产方存在1亿的出资不实。为此，应倒推至出资时作价为9亿。最合法的做法应该是注销10%的股份，而不是当年未实现1000万利润预测时以1000万的现金补偿（即使现金补偿，也应该补偿1亿）。
鉴于上市公司注销股份需要股东大会通过，为提高可操作性，证监会设计了一种法不责众的方案，即：如股东大会不同意注销股份，则资产注入方将价值1亿的股份无偿赠送给全体股东。实际上这种做法未能纠正出资不实这一违法行为，反而造成了全体股东出资都有问题。不过我们也应该体谅证监会的这一无奈之举，总不能股东大会一天不同意注销股份，上市公司就天天开股东大会吧。

yqoh

顶7楼的分析。
这个问题的答案，在证监会的网上回复中有明确的规定了。

swzssw

顶7楼，分析的很透彻

coco0904

顶七楼，这个问题分析的非常透彻！