在香港发行人民币债券的最新研究

季向峰 · 发表于 2011-12-4 00:08:10

如题，见附件，包括发行主体、资金回流方式。
欢迎讨论

fushuo · 发表于 2011-12-4 10:22:40

本帖最后由 fushuo 于 2011-12-4 10:24 编辑

个人观点：在香港发债，就是点心债，点心嘛，就那么一点，只是针对极个别公司而言，需要发改委审批。所以，主体是有政策性因素的大企业，中小型企业不要去想。发行利率低，有人民币升值的预期因素。能正常审批通过，钱回来也不成问题。更多的企业，多是上市公司，发债的资金回流有问题，房企比较麻烦。不考虑资金成本，回来容易。把钱搬回来，成本比较高。差不多10个点吧。就看看跟国内的高利贷相比，哪个低。总之，在香港发行人民币债券，短期内规模不可能做的很大。对于香港的投资者而言，人民币债券利率低，持有人民币的投资品种少，而人民币兑换也受到额度管理，人民币溜达出去，中国把香港作为人民币国际化的蓄水池的目的，会将经过很漫长的一段时间。鱼少，水也少，没招。在这个大背景下，企业发债会受到高度政策性管制，亦会相长痛苦。

yffeel · 发表于 2011-12-6 14:15:29

非常好的材料和非常棒的点评，感谢！

投行人生路 · 发表于 2011-12-6 14:57:04

非常好的材料，谢谢！

qingfengshiran · 发表于 2012-3-8 15:02:19

非常好的资料，最近正在研究，非常感谢

zouzhiting12345 · 发表于 2012-3-8 18:40:24

为什么我大不开啊，说文件损毁，麻烦您帮我发到zouzhiting@163.com邮箱可以吗，多谢啦

atcentury · 发表于 2012-3-11 20:58:41

配合人民币跨境，至少政治上正确？

0serendipity · 发表于 2012-3-13 16:08:56

太靠谱了，谢谢楼主的分享！

et_white · 发表于 2012-3-13 18:28:34

本帖最后由 et_white 于 2012-3-13 18:30 编辑

fushuo 发表于 2011-12-4 10:22
个人观点：在香港发债，就是点心债，点心嘛，就那么一点，只是针对极个别公司而言，需要发改委审批。所以， ...

香港人债从07年开始，真正兴起是10和11年，发行主体也从最开始的财政部，金融机构到现在的一般企业，相对于国内的银行间债券市场来说，香港人债市场规模当然算不上什么，但是它的发展速度却是十分惊人的，截止去年年底，发行规模已经突破千亿。这里fushuo给出的信息有一些错误，首先在香港发行人债并不一定需要发改委审批，事实上绝大部分在香港发行的人民币债券并没有经过发改委的审批；另外在10年清算协议签订后，香港企业已经可以自由开设人民币账户，再没有人民币兑换额度的限制了。
香港人民币债券的优势在于相对较低的发行票息，因为境外的人民币投资渠道稀少，所以在人债最初的发行利率都非常低（大概3%-5%），随着发行增多，目前的票息也水涨船高，但与内地的融资成本相比还是很有优势的。当然目前境外人民币的回流渠道还十分有限，这也一定程度上限制了离岸人民币市场的发展，但我的观点是，随着中国资本账户的逐步开放，人民币离岸市场的发展速度可能是大多数人都想象不到的。

fushuo · 发表于 2012-3-16 19:19:42

et_white 发表于 2012-3-13 18:28
香港人债从07年开始，真正兴起是10和11年，发行主体也从最开始的财政部，金融机构到现在的一般企业，相对 ...

完全同意！谢谢！

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