尽职调查之我见，如有同感，不胜荣幸

阳东江浙

本人做过四大,也做过较正统的行业、公司价值研究，现在一家PE做投资。我在做尽调时，发现不少朋友仅仅是照本宣科的为了完成投资分析报告而草率了事，实感潜在风险较大。因此,特地写下尽调之个人愚见,如果对您有一点帮助,不胜荣幸.

作尽调前对行业和公司的了解:

1、正式尽调前，最好能先取得公司的招商计划书、财务报告甚或投资分析报告；同时可发尽调调查清单（网上都有，根据行业进行适当微调）给客户，请客户提前准备；
2、通过巨灵、wind、google、bloomberg等学习行业相关资料，与行业研究员交流，了解行业现状、周期性、上下游、集中度、竞争状况、国内现状、国际现状以及未来趋势，并知道二级市场对该子行业的看法；
3、通过wind、巨灵下载类似行业上市公司多年的财务数据，并放入财务分析模板，掌握类似公司的财务状况和特点；
4、仔细阅读招商计划书，了解公司业务种类，拟投资主体是否在业务完整性、同业竞争、关联方交易、业务独立性上存在潜在问题（这块搞清楚是底线，不然后续潜在纠纷会很多），如果有疑问记在excel中；同时对拟投资主体未来发展方向的可行性、效益做初步研究，疑问同样记在excel中。
5、仔细阅读财务报告，查看各明细科目，进行杜邦分析、成长性分析，关注各财务指标，并与类似上市公司的财务数据做比较，疑问及需要进一步提供的资料记在excel中，尤其需要关注未来几年业绩预测的可行性，这是决定能否盈利的最重要因素。
6、通过查询论坛、行业协会网站、公司网站及询问行业专家、身边朋友、竞争对手等方式，包括查看控制人的信息等，对公司的业务、实际经营状况和实际控制人有进一步了解，特别对待没有类似行业上市公司时更需要如此。

尽职调查：
1、尽调时间根据需要而定，没有固定期限；
2、尽调时要尽量要求访谈所有主要管理层，以免受个别人影响，同时也能判断管理层能力以及相互论证管理层言语的真实性；并对尽调前excel中的提问请相关人员作答；
3、最好能与券商（如有）和会计师事务所见面或电话沟通，询问公司情况，如果能拿到会计师事务所出具的管理建议书和调整分录明细则更佳；
4、历史沿革通过查看历史工商登记可解决；
5、建议对客户财务报表进行适当审阅，对上下游重点客户通过打电话、查合同、合理性分析等方式论证真实性；对成本、三费进行指标合理性分析，密切关注正常情况下的利润率（很多企业为了做高利润，会出现提前确认收入、不摊销成本、费用不合理偏低等情况，可关注人均费用、固定资产周转率、税率等指标）；
6、查看资产负债表和现金流量表，对重大疑问事项要求获取进一步证据，对大型基地、生产设备等要做到实地察看；
7、切记，财务尽调最主要的是掌握公司真实盈利情况，不要拘泥于公司原有的审计报表；
8、尽调前中后，沟通协调能力很重要，但也一定要掌握底线。

先胡乱想到这些，有些客户可能不一定会完全配合，我的观点是：做尽调要对得起自己，毕竟这是动辄几千万甚至上亿的投资，最后能做到拿自己的箱底钱投入该公司也会安心睡觉才好，如果对方坚决不配合，并且其他方式也没能让自己对公司了解有信心，我倾向于选择保守。

bugaihuozhe

很好。。尽调是个艺术活，可惜我不会。。。

bob2002win

调查的目的是解决信息不对称的问题，但肥猫觉得关键还是在判断！基于同样一个调查报告有人会投，有人不会投，但最终成功的只有一个人，这是科学解决不了的，所以很多人称之为艺术。完善的尽调有助于更快的做出决策，但与决策的对否没有必然联系。

xishi2003

尽职调查形成的工作底稿是各中介免责的主要依据。

阳东江浙

是的，很多投资是建立在信息不对称情况下。尽调的周全只是为了减少信息不对称的发生，对
投资能否成功没有必然联系。

达闻西

呵呵可以是体力活

也可以是技术活，就看到什么境界了

顶一个

dillinger

同意楼主多数观点，尤其是原则上的，细节上有保留看法。

fushengbin

说的很好。
但要落实下去很难，或许你准备工作还没做完，别人都投了，到时基金没业绩怎么办？
提倡你的观点。

yongqi1103

关于尽职调查有几点感触：
1、尽调是个体力活、技术活更是良心活，强烈鄙视个别人员为了个人业绩或以不负责的态度，照搬企业给的资料凑投资报告；                                                                                                                                                     
2、尽调与投资决策是分开的，尽调人员的责任是尽力展示企业的真实面貌，揭示企业的亮点和风险，决策人员才能依据尽调人员的报告形成自己的决策，决策是个艺术活，是体现投资水平的关键点；                                                                               3、提高尽调效率，提前做好行业研究和公司重点关注问题，有侧重点地尽职调查，有时候时间短不代表做的不精细，一个高效的团队，一个星期可能就把公司的情况弄明白了，而一个效率低下的团队可能两个星期还稀里糊涂的，一个烂项目拖拖拉拉搞了近1个月。
    一家之言，欢迎拍砖。

zhouzhou

楼主说的很全面，但是一个企业发展几年十几年，要想在短期内梳理清楚真的不容易~赞成楼上说的尽调需要解决信息不对称的问题~