上海超日太阳能科技股份有限公司首发未获通过

dale

现在项目不过会风险越来越大了。此前感觉超日应该能过，一则是太平洋证券的首个IPO项目，再则暂停10月以后，新股开始审核，需要维稳吧。
从招股说明书看，没过会最主要原因，可能是：
1、募投项目的风险
从产业链后端做电池组件向前端的单晶硅、多晶硅太阳能电池片的延伸，技术的可靠性、生产的稳定性都存在不确定因素；在全球多晶硅产能可能过剩的情况下，未来盈利的不确定性很大。
2、利润增长的可持续性
2006年公司的净利润才1,231.56万元，猛增至2007年的7,919.68万元，2008年的8,573.58万元，利润增长的可持续性会受到置疑。

dale

夏草的分析文章《超日太阳能IPO折戟之谜》，供参考学习！

雪隼

我也认为超日能过的。不知道哪位能给提供下权威的说法？

jerryishere1982

不敢苟同夏草的观点
去年10月参与过一个光伏企业的私募，经过调查后，我们最终未参加，对于超日，基本有以下观点：
（1）光伏组件企业实际上是劳动密集型生产模式，公司产值较大的主要原因在于公司材料价格高，对于超日而言，其预付款不多，意味着08年公司主要从现货市场采购硅片，那么08年的毛利不应该超过10%；
（2）09年的市场规模增长将小于预期，原主要市场西班牙的补贴规模下降；光伏市场属于信贷支持型市场，海外信贷尚未正常的情况下，今年的光伏企业销售增长缓慢
（3）对于新成立的企业，串货现象严重（大部分内销金额），为了在报表上显示公司扩大规模，公司均开具了增值税发票，因此审计可通过；另外，为了扩大报表上的销售规模和盈利质量，光伏厂均于海外设立关联的销售企业，输送部分业绩；
（4）08年上半年光伏组件处于供不应求状态，因此上半年可能业绩较好；但下半年起，随着市场萎缩，订单获取存在极大困难，因此到目前为止，对于新近光伏企业尤其是组件厂均处于非常困难的状态，开工率很低；
（5）投资光伏组件行业实际所需的固定资产投资少，100MW的组件厂能只需要1000多万的投资额；光伏企业的主要的资金投入在于流动资金，08年上半年前主要体现为预付款（光伏企业一般签订5－10年的供应合同），08年下半年开始，基本处于合同重新谈判状态；
（6）光伏整个产业链实际上目前已处于供过于求的状态，因此公司向上游扩张的募集资金项目可能存在一定的问题（晶澳的开工率不足50%，晶澳是国内最大的电池厂商这一）。
（7）目前我国的光伏组件的补贴正常实际上细则未出，目前的补贴来源主要是“可再生能源专项基金”，08年的规模仅68亿元；
（8）如果超日披露09年半年业绩，我相信盈利会有大幅下降。


以上是我的一些经验，可能不对，请指正。

enterm

跟维稳的关系肯定不大，还是要看企业本身的亮点

rockingzl

这个项目的被否，对于很多想上创业板的太阳能企业影响很大，这个行业目前波动太大

kobe

4# jerryishere1982

夏草就是财经界的宋祖德，喜欢乱咬，一点职业道德都没有！

kobe

2# dale

蔡碧鹤委员回避主要是因为超日的一位独董和蔡碧鹤一样来自安永，这么明显的事实都搞不清，夏草就在那里意淫举报和其他问题，实在受不了他！

kobe

2# dale

另外夏草提到的海关处罚事情我也知道，这个做法确实是行业惯例，以前海关对这种做法是默认的，但后来海关突然就不认了，很多企业都被罚了。被罚了之后这些太阳能企业也就不再采用这种方式了。所以超日被罚一次是正常的。夏草仅仅凭借简单的推理就怀疑“进口大量违禁品硅碎片生产或交换电池”，算他能YY。
所以很多被夏草“咬”的企业懒得和他正面对质也就可以理解了。

xishi2003

4#的分析侧重于投资的角度，不知道法律或历史沿革中是否存在问题。