股指期货-从业教材中的例题

mouna

lucyzhao 发表于 2012-11-11 19:29
顶起这道题。
尽管我也对教材的例题存疑，但是论坛、百度上查了n久，感觉不能简单地说教材错。一是从推出股 ...

第二个公式列出说是减去3月1日期货报价，可是按下面表格算，明明是用了9月21日现货价啊

投行宝剑锋

我认为可以这样理解，他持有的是现货，所以按现货价格计价。比如，你持有白糖现货10吨，目前现货价格是5000/t, 期货价格是6000/t, 如果你要套保的话，如何比较，肯定是拿现货的价格作为参照物，而不是期货价格。但如果要计算你在期货上的盈亏，应该用卖空时的期货价格。但如果计算整体收益，应用卖空的期货盈亏+现货的盈亏计算得出。

forest.lin

个人理解：第一个问题合约价值应该是股指期货指数点乘以合约乘数，第二个问题可以用现货价格，因为理论上最终期货结算价格应该等于指数现货价格（如同权证计算盈亏），理论上可以用套利解决差额

yjhwhr

这个例题实在没有看懂，只能强行理解记忆了。
第一个公式，现货头寸价值=1亿元*9月21日现货收盘价/3月1日现货报价
第二个公式，期货头寸盈亏=300元*（9月21日期货结算价-3月1日期货报价）
理论上9月21日的现货收盘价与期货结算价应该不同，例题中在计算上面两个公式的时候，将这两个参数都用作一个。
另外公式中的3月1日期货报价用的是9月21日期货合约报价。
因此，从例题中对这两个公司可以理解为：9月21日的现货收盘价=9月21日的期货结算价；3月1日期货报价指的是9月21日的期货合约报价。所以在计算做空合约张数的时候就不能用2694，应该用2633，2694是3月1日的期货合约报价，2633是3月1日的现货报价，表明持有1亿元对应的可以在当下买到的张数。

111john

期货合同的成本是开仓点数。如果合同最后没有平掉，就用结算点位计算好了。这道题冒出来个2900？什么意思？

yjhwhr

yjhwhr 发表于 2012-11-26 23:53
这个例题实在没有看懂，只能强行理解记忆了。
第一个公式，现货头寸价值=1亿元*9月21日现货收盘价/3月1日现 ...

第二个公式还不对，算出来负值，还要加负号才能将两个值相加。

banfenzhiyuan

lucyzhao 发表于 2012-11-11 19:29
顶起这道题。
尽管我也对教材的例题存疑，但是论坛、百度上查了n久，感觉不能简单地说教材错。一是从推出股 ...

很对！
第一个问题不能简单的说书上的例题错了，只能说无论用现货指数还是期货指数作为基数来计算建仓，都不能达到完全套保。
比如，举一个极端的例子，目前时点现货价格3000点，期货价格1000点，假设最后期货交割价就是1000点（假设与实际指数一致），如果有1个亿的市值的股票，

如果用现货价格做基数来建仓，需要卖出的合约张数为=1亿元/ 3000点*300=111.11张，
那么期货这边持仓的情况就是=111*1000*300，与目前市值不匹配，
期货的头寸盈亏=111*（1000-1000）*300=0，最后期货不赔不赚，
而现货从3000点跌到1000点，现货的头寸价值=1亿元/3000点  * 1000点=3333.33万，损失惨重。
所以不能套保。

同样，如果改用期货价格做基数来建仓，那么需要卖出的合约张数=1亿元/ 1000点*300=333.33张
那么期货这边持仓的情况就是=333*1000*300，基本保证与市值1亿元匹配，
期货的头寸盈亏=333*（1000-1000）*300=0，最后期货不赔不赚，
而现货从3000点跌到1000点，现货的头寸价值=1亿元/3000点  * 1000点=3333.33万，损失惨重。
所以也不能套保。
所以，不管计算出来的张数如何，都不能套保。