收购权益变动继续讨论--引用fanjin的例子

heiheihaha

看了一个证监会内部关于收购办法的PPT解释，觉得二级市场收购5%及整数倍为余额概念，及到了就要权益披露，而不管你本次增持了多少；而协议收购则是增量概念，也就是增量达到5%权益披露。具体内容如下：

二级市场举牌
持股达到5％，事实发生之日（T）起3日内（T+3)报告监管部门、公告、通知上市公司，在此期间停止买入，未披露前也不得继续增持；卖出为违法行为（见《证券法》第195条和第47条）
持股达到5％后，通过二级市场交易增持或减持5％，在T+3日内报告、公告，在T+5日内停止买入，未披露前也不得继续增持；卖出为违法行为
披露的点为投资者持有上市公司的股份比例达到5％、10％、15％、20％、25％……（5％的整数倍）

协议转让方式（行政划转、间接方式、司法裁决、继承、赠与等）
持股达到或超过5％，事实发生之日（达成协议日T）起3日内（T+3)报告监管部门、公告、通知上市公司，未披露前不得继续增持；卖出为违法行为
持股达到5％后，增持或减持达到或超过5％，在T+3日内报告、公告，未披露前不得继续增持；卖出为违法行为

th_001

楼上能否共享你说的ppt
另：这种情况上下文说的也很清楚，适用于从0开始增持的情况。如果某股东一开始就拥有比如18%，就只能5%披露1次了，看《办法》的文义应该是如此。而且5%是一个控制的指标，没必要削足适履地要匹配5%的整数倍。
但这个肯定是个不清楚的地方，还得看官方的解释，我也一直没找到实际案例

heiheihaha

我的理解市二级市场收购肯定是连续的，因此可以设定目标披露点，而协议方式不可以，二者是有区别的

th_001

没错，看了这个文件后，还是觉得在上下文中，他的结论成立
如果投资者一开始就有超过5%的股份，按证券法法条、办法的文句的语义理解，只有当“变动”5%时，才触发披露义务等。如果要强调在5%整数倍上披露，应明确说明，这个在立法文句上存在明显疑问。

从整个收购法律法规来看，按5%整数倍的点位披露，比按5%变动披露的意义要重要多了，因为从简式、详式报告到触发要约义务，都在整数点位，因此看来还是在考试中要选择这个整数点位披露为宜，这个是我今天最新的看法，尽管从法条文义上看，似乎不严谨，但实质意义更重要。希望大家多分析

dunwu922

应该是通过交易所达到5%以后，每5%变化都得公告，因为交易所到了5%就可以暂停嘛
而协议的话，要达到或超过5%需报告，因为1个协议你不可能说先执行一部分再执行一部分。所以这个应该根据协议总额来定 而不需要分割

havilah

协议是在执行前报告公告，完了以后才能过户

dale

原帖由 th_001 于 2008-12-15 14:40 发表
fanjin 看条文很细致，值得学习！

《收购办法》
第十三条、 第十四条表述有实质性区别
这样把，我举个例子，大家讨论下：

1.甲目前持有上市公司A的股权7%，现欲通过交易所购买3%股权，完成后需披露权益变动报 ...

基本同意th_001 的观点。
但“5。甲目前持有上市公司A的股权7%，现欲通过协议收购3%股权，完成后需披露权益变动报告书。”需要探讨。只是这一次收3％可以不报告，再收3％，触及第十四条的要求，就要报告了。