工作经验分享系列1——投行那些事儿

winny218

原帖已经不能编辑，只好把剩余的一些内容补充在这里：
1、关于汉鼎（在这里没有贬低汉鼎的意思，只是谈一谈自己的切身感受）：不得不承认汉鼎的王叁寿是一个很聪明的人。如果把汉鼎作为一家目标公司来研究其业务模式，也是件很有意思的事情，公司抓住了08年大环境萧条之后迅速复苏的大好时机，承揽到不少项目，然后大肆招兵买马，王担任公司销售总监，利用其总部位置的心理暗示、过去承做过的项目、优秀的项目团队以及对推荐人的介绍费来承揽业务，其各地负责人组织业务承做。等其他竞争对手缓过劲来，汉鼎的市场占有率已经很高了，现在市场上面汉鼎的主要竞争对手要翻身的难度已经很大了：一方面证券咨询的市场规模已经不会出现2009年那样的爆发式行情，部分不着急上报的项目，不少券商也由项目组自行完成；另外一方面会里面对几家主要咨询公司出具报告的警惕性已经大大提高，大部分咨询公司主要采用劳务外包的方式来开展工作，降低了其溢价能力；其他如行业协会、权威杂志等第三方也明白了自己的市场价值，提高了自己的价码，也不再轻易为他人作嫁衣裳，提高了咨询公司的成本。
像大多数中介服务行业一样，咨询公司之间围绕承揽能力展开竞争，在此过程中也就产生了商业贿赂、低价倾销等不正当竞争方式。随着参与市场的中介越来越多，最终结果也就是毛利率降低了，不少公司往成本上做文章，减低员工薪酬，导致早期有经验的人不是跳槽去了其他中介就是组团单干，整体人员流动性很大，项目整体质量下降。
2、关于投行的定位：经历过的几个项目，自己总体感觉投行是最受尊重的中介机构，最受尊重是由投行的出身（控股股东的背景）、所扮演的角色（各家中介机构的班长）以及所承担的责任（保荐与承销）所决定的。但说到底投行还是一个中介机构（我个人性格深处习惯把事情往坏的想，在中国，律师是帮甲方搞定法官的，评估师是帮甲方搞定国资委和国土资源局的，投行是帮企业搞定证监会的，有很多事情由中介机构出面去做比企业单独去做更加符合中国的国情），中介机构在企业层面能够起到的作用是有局限性的。目前投行主要的作用就是帮企业用最低的成本按照证监会的要求对企业进行规范，并制作出最符合审核员口味的申报文件；预审员、发审委委员像美食家一样，对每一道菜评头论足，提出改进意见，如果被发现原材料过期了（利润下滑了）或者吃出三氯氰胺了（发现硬伤），那就完了。保代就如同大厨，投行就如酒店，而每一个项目成员如服务生，完成备菜（编写材料）、上菜（做申报文件）、清台（整理底稿）的工作。只可惜这些菜都是根据美食家的口味调制的，而不是给平民百姓吃的，平民百姓能不能上这家酒店吃到这些菜还先要问美食家是否推荐，获得了推荐也无法确保菜品的一致性（相比较国外的市场监管，国内属于严进宽出模式，也是由于证监会职权远远大于交易所造成的）。在这样的机制下，酒店和大厨们首要目标是讨美食家的欢心并获得推荐，菜是否真的好吃、能不能卖个好的价钱被放在次要的位置。个人窃以为平民百姓买的是菜，需要一个超市在蔬菜最新鲜的时候放到货架上，并打上一个无公害标签，菜是否上架由超市来决定，由超市来承担卖有毒蔬菜的风险。在国内由于多了好几道环节，菜到最终消费者嘴巴里的价格也就高了很多。于是有的菜因为等不及翻炒的时间，有的觉得国外食品标准比较低，有的觉得在超市能卖个好价格，就跑到国外的超市去上架。酒店现在的业务模式和工作职责是由现有的体制所决定的，下一步如何转型，完全取决于体制的走向。

winny218

3、关于投行未来的发展
4、关于保荐代表人考试
先占一个位置

zhddazi

lz加油啊，继续继续～～

winny218

3、关于投行未来的发展（完全个人观点）
中国资本市场改革多年，规模不断扩大，投行依靠一堆人、配置一堆电脑搞出了全球前三的IPO规模，在中国人均收入排名不断倒退大背景下，投行人员收入快速上升，但是普通员工收入与国际平均水平仍然有较大差距，于是在国际投行与国内投行作了个简单的比较，国外投行与商业银行界限相对模糊，IPO承销费用收入仅占收入的一小部分，其他收入主要包括兼并重组、资产证券化等金融衍生产品、直接股权投资等，投行在交易过程中扮演一个全面金融服务商的角色。而对于国内券商来说，收入来源主要依赖于IPO和再融资，而二级市场流动性匮乏、整体经济走势不明朗、行业领先企业已完成上市等等因素必然导致上述业务在可预见的三年内难以出现2009年和2010年的辉煌。如果投行没有新型业务出现，则行业收入在未来极有可能出现萎缩。现在看来三板业务显然还不成气候，重组虽然出了新规，但是整体对市场的刺激作用有限（反而提高了重组的门槛），在当前市场环境下，推出国际板希望渺茫，2012年行业出现洗牌的可能性不小。

hahaboy

lz加油,写得很好!

christianmc

楼主写的很好，短短2年已经成长起来。机遇不错啊！

sam912

写的很好。。。。。。。。。。

youyuexiang

LZ对国内市场的了解深刻的，多希望以后多点这些文章

Timberlake

等着楼主第四部分了................

南柯一梦

感谢LZ的分享～受益了