华尔街的“大同”与“小异”

tangchun2000 · 发表于 2008-1-4 16:41:45

或许令国内投资界人士难以置信的是，一位在在华尔街打拼了近四年，三年前开始管理一只9亿美金规模的小盘成长型基金，这只基金连续三年排名在同类基金的前十位的明星经理，居然表示不知道什么叫投资理念。这位女士更表示，在她接触和了解的范围内，没人甚至没有文章讨论过投资理念，这让我惊诧。或许这位进入华尔街大公司的华裔女性基金经理所言并不全面，观点也不甚准确，但却一定具有代表性。
她表示，在华尔街，基金产品早已超出了传统的分类，甚至出现了许多‘基金的基金’”。她管理的是小盘成长基金，与之对应的是小盘价值基金，还有大盘成长基金和大盘价值基金。此外，还有专门指向某一行业的，比如互联网基金，甚至还有莫名其妙的分类，比如CEO是女性的基金、比如投向大股东是伊斯兰教信徒的基金等等，但无论怎样“混合”，盈利是存在的唯一理由，业绩是优胜劣汰的唯一标准。
混合趋势的背后是量化指标，是用数字来说话。从这个意义上讲，没有人关心“投资理念”这种定性的问题，几乎所有的基金经理都是依靠模型来做决策，而模型是由十几个甚至几十个指标组成，再加上指标之外基金经理在不同时期对不同市场形态的主观判断。
“现在的华尔街，对基金经理每年、每几年排名，并且只要你做得好，你管理的资金规模必然成倍扩大，而扩大后原来模型的有效性就会降低。但还有另外一半就是模型‘大同’之下的‘小异’。‘小异’正是决定基金业绩差异的决定性因素。”她回答，“‘小异’是每个基金经理的‘独门暗器’，是我们不会示人的核心机密。”这两年她最重视上市公司的库存指标和现金流指标，在选择个股的介入时机时格外关注超跌后反弹到一定程度，依据其他指标考虑这个股票还有没有持续上涨的动能。
“那些在下跌时不断建仓，从底部熬到有不菲盈利的基金经理们一定会忍不住要出货，这时我买入，既有明确的安全边际，又能拿到足够的量。”她表示，“量很重要，比如这回次债危机，聪明人都要做空，可市场上根本借不到做空筹码……”

		自动登录	找回密码
密码			快速注册