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2007年12月26日,证监会就《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》（以下简称《办法》）向社会公开征求意见。《办法》引入了财务顾问主办人制度，强调了财务顾问须关注的不同重点，包括并购重组活动的目的、交易价格、盈利能力等，并且设立了违规的相应处罚措施。
这是自9月17日证监会出台规范上市公司并购重组行为的六项规定之后，管理层再次将监管重点放在规范企业并购重组活动上。
管理层针对并购重组的规定不断升级和提速，原因实则很简单。如果说始于股权分置结束后的这两年的大牛市，主要是为了解决了国企（尤其是央企）的生存和资金问题，以国企的IPO融资为典型特征；那么在国企纷纷IPO后，下一步的重心自然是利用资本市场，实现其做大做强，真正发挥资本市场的用途，提高上市公司创造利润的能力。而随着管理层推动行业并购重组潮风生水起，2008年被市场一致认为是上市公司的整体上市，并购重组年，几乎已成共识。因此，现在出手对市场规范，也是管理层净化资本市场的重要一环。
在半个月前，证监会也是刚刚发布修订后的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的内容与格式>》，指出明年信息披露监管的六大重点，其中的第四点就是，强化对会计师事务所等中介机构的监管。
综合来看，无论是对并购重组的持续督导，还是半月前对于信批的硬性规定，对中介机构的监管都被管理层作为重点，纳入监管范围。管理层的这些举措，在博览分析员看来，目标都是针对股市目前的最大顽疾——内幕交易。作为并购重组交易达成的重要中介,这些机构掌握着足以影响股价变动的敏感信息,但由于其顾问收费远没有二级市场来得多,因此最容易引发的就是内幕交易。
事实上，在2007年，上市公司的并购重组就出现了鱼龙混杂的状况，不仅并购重组本身存在不规范，而且内幕交易、操纵股价等现象层出不穷。如果说上半年公司存在重组题材，就意味着股价“鸡犬升天”，那么下半年我们常看到的，却是重组题材股复牌后，大多出现“见光死”的血淋淋场面。
应该承认，因为在一些虚假并购重组活动中，许多金融中介机构确实起到了“为虎作伥”的作用，并且不排除利用内幕信息误导中小投资者进行获利的行为。因此尽管管理层的管理力度很大，但由于没有从源头上抓住问题的根本，从而导致其监管在两个极端间摇摆。这样的做法，不仅动摇了长期牛市的基础，也严重打击了投资者的信心。
从这个意义上来说，本次《办法》的出台还是有很大的积极意义。如《办法》规定,证券投资咨询机构申请从事上市公司并购重组财务顾问业务资格许可,除提交《办法》第十一条规定的申报材料外,还应当提交"不存在从事或者通过关联公司从事证券投资业务或者资产管理业务的说明"。
此外，《办法》还对资格做出了强制性规定：如证券投资咨询机构及其他财务顾问机构从事上市公司并购重组财务顾问业务,应当符合以下条件:具有证券从业资格人员不少于20人,其中,具有从事证券业务经验3年以上的人员不少于10人,财务顾问主办人不少于5人。 |
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雷达卡
发表于 2008-1-9 00:44:44
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