直投业务开道：券商买方业务将全面激活

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“我们的直投业务由董事长王东明亲自抓。”中信证券（600030）董秘谭宁表示，“如果有好的投资机会，我们甚至可以放弃相应的承销业务。”“下一步，应该把资产管理业务也从券商中分立出来，成立独立的子公司。”中金公司资产管理部总经理朱勇则认为。在券商争抢直投业务、拓展资产管理业务背后，以中信证券为首的国内券商做大“买方业务”战略，已经隐约浮现。
“买方与卖方业务的隔离，从制度上完成风险隔离，防止利益输送，这是国际上通行的做法。” 中金公司资产管理部总经理朱勇认为，目前券商直投业务已经独立出去，但买方的整体业务（资产管理业务）并未独立。“直投业务只是属于资产管理的一小部分。”
作为买方业务的一部分，利润丰厚的直投业务一直是国际投行重要的利润来源。像高盛投资工商银行（601398.SH，1398.HK）、收购西部矿业（601168）3205万股权，摩根士丹利投资蒙牛乳业（2319.HK），这些精典案例为投资方获得了几十倍甚至上百倍的超值回报。
相比之下，国内券商长期以来的主要业务收入均来源于经纪业务和投行业务，带有明显的“卖方业务强，买方业务弱”以及“靠天吃饭”的特征。而券商直投业务的开闸将首先改变券商“靠天吃饭”的命运。这一次，中信证券与中金公司抢得了先发优势。
9月12日，证监会同意中信证券受让华夏基金相关股权，股权转让完成后，中信证券将持有华夏基金100%股权。而华夏基金吸收合并中信基金的方案也已敲定。吸收合并后，华夏基金与中信基金双方的资产管理规模将超过2200亿元，旗下拥有21只基金，将成为国内资产管理规模最大、基金数目最多、业务范围最广的基金公司之一。
“收购华夏基金并主导华夏基金与中信基金的整合，是公司进一步做大买方业务的重要战略步骤。”中信证券有关人士表示。
“中信证券走了一条‘做强资产管理业务’的捷径。不过，这样的机会并非人人都有。”某券商人士认为，“当务之急，管理层应该放开目前对券商资产管理业务规模、审批等方面的种种限制，最起码给予证券公司和基金公司一样的待遇，基金公司能做的业务，券商也可以做。为证券公司做大做强买方业务提供机会。”
统计数据显示，近25年来，美国证券行业的买方业务比重由37%提高到了73%。与此相比，国内券商的买方业务简直是小儿科。“这不利于在未来的市场竞争中取胜。”上述券商人士表示。“对于我们来说，时间分秒必争。”一位券商人士表示，虽然其所属公司尚未取得直投试点资格，但他们迫切希望能成为其中一员，在这位人士看来，“股权投资是真正的无风险收益。”