请教，是否构成实际控制人变更

秋风

请教：
上市公司发行股份购买资产，发行后实际控制人持股比例从27%降为20%，资产出让方（为1自然人）持股比例为15%，请问是否可认定20%的持股比例依然对上市公司保持控制。是否发行后存在无实际控制人的情形。
有没有相似的案例。

高买低卖

1.持股比例是判断公司实际控制人的重要而非唯一的标准；
2.关于发行后是否存在实际控制人一说，可以参考证监会《上市公司收购管理办法》对“上市公司控制权”做出的解释：
（1）投资者为上市公司持股50%以上的控股股东；
（2）投资者可以实际支配上市公司股份表决权超过30%；
（3）投资者通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任；
（4）投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响。
因此，发行后实际控制人是否变更，要综合发行人对股东大会、董事会决议的实质影响、对董事和高级管理人员的提名及任免所起的作用等因素进行分析判断。