证券发行与承销一题

allenleo

下列说法中，不符合有关证券发行与承销的监管规定的有：
A、网上申购不足时，未向网下回拨，直接由主承销商推荐其他投资者参与网下申购。
B、某上市公司的增发，决定全部向原股东优先配售，主承销商可以不对参与网下配售的对象进行分类，也可以不建立回拨机制。
C、某机构未参与初步询价，则其一定不享有获得配售股票的权利。
D、回拨后申购不足，某机构投资者甲、乙和某个人投资者丙、丁被推荐参与网下申购。
E、在新股发行中，发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔网下配售的配售量，根据每笔配售量确定可获配机构的数量。

allenleo

大家踊跃讨论啊，看你能做对不？

oshistone

呵呵，我来答一个：ABCE
A错，必须是在向网下回拨仍不足才可以；
B错，部队网下配售的机构投资者分类的话，必须建立回拨机制；
C错，如果作为承销团推荐的“其他投资者”身份，还是可以获得配售股票的；
D对，个人认为此处承销团推荐的“其他投资者”应是可以包括个人的【请大家讨论】；
E错，该规定仅针对中小型公司新股发行。

allenleo

回复 3# oshistone


    先说A吧，1、如果此次发行未建立回拨机制呢？Ａ没说已经建立回拨
                 2、如果未建立回拨，申购不足时承销团可以推荐投资者么，推荐投资者是否限于建立回拨的情形？
                 3、主承销商的推荐，可以认为是承销团的推荐么？
　　　　　　4、原文“上申购不足时，可以向网下回拨由参与网下的机构投资者申购，仍然申购不足的，可以由承销团推荐其他投资者参与网下申购。”是否能读出，向网下回拨，  是推荐其他投资者的前置程序？

                 大家讨论。

oshistone

1、推荐其他投资者申购，须是在回拨仍不足的情况下，所以未建立回拨机制应是不可以直接推荐其他投资者申购的，有利益操纵之嫌；
2、同上，推荐投资者应仅限于实施回拨之后仍不足；
3、主承销商推荐，当然也是属于承销团推荐的范围。

无言

回复 5# oshistone


   D不对，应为本次改革只提到推荐对象为机构，没说个人。因此个人不在此列

zguoqing

支持楼上，全部错误。呵呵。

十三

全错

好题

oshistone

大家对D的看法这么一致？
呵呵，我觉得个人是可以的，只是现阶段可能还不便操作罢了。
个人揣测：修改时并未明确表述为“其他机构投资者”而是“其他投资者”，可在其他地方均明确说明主承销商推荐的询价对象、配售对象须为机构，应是监管机构为引入个人投资者参与申购网上回拨后仍不足部分股票留下空间。

cherryzhang7606

回复 3# oshistone


    对于E，只针对中小型公司的新股发行，出处在哪里，谢谢！