第一创业证券--第一创业2015年第13、08期进出口行债投标分析【宏观研究】

鲲鹏九天

【研究报告内容摘要】
    摘要:
    动力煤价格半年来首次回升值得关注。根据我们对部分宏观高频数据的跟踪观察,6月第2周的高频及领先数据显示,与上周相比,本周的高频数据显现了两个重要的变化:(1)动力煤价格24周来首次回升,是否有持续性值得关注;(2)商品房成交结束5月的高位运行,转而大幅下挫,是否意味着房地产市场的回暖结束仍有待观察。除此之外仍然表现为无亮点:钢铁价跌库减,铁矿石仍无补库存需求;火电耗煤量仍然维持在历史低位;水泥价格持续下跌,房地产投资难见好转;出口指标无持续好转迹象,未来出口仍不乐观。
    预计近期一级市场表现将继续较好。本周三资金面继续维持宽松,隔夜和7天回购利率保持稳定,但14天回购由于跨IPO而出现了较大幅度的上行。本周三上午财政部招标发行的3年期国债,中标利率为2.73%,低于二级市场水平,一级市场的良好表现延续。预计本次进出口行债发行仍将延续较好的表现。
    预计本周四(6月11日)上午进出口行将发行的2015年第13、08期金融债的中标价格分别为99.82-100.00元、101.87-102.19元,对应的中标收益率分别为3.82-3.86%(5年期)、4.11-4.15%(10年期)。
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