某生物食品公司股权投资项目情况说明

kevinli2012

2010年12月
本简介涉及拟投资公司商业秘密，仅供投资机构 / 个人投资者内部审查使用。妥善保管本简介，未经公司同意，不得向第三方公开本投资价值报告书涉及的该公司的商业秘密。
                                                    某生物食品公司股权投资项目情况说明
1食用菌行业及市场
我国食用菌总体市场容量 我国不仅是食用菌生产大国，也是食用菌消费大国。2008年，全国食用菌总产量达到1，827万吨，占世界总产量的70%以上，总产值达到865亿元，出口创汇14.54亿美元。目前，我国已经成为世界食用菌产业大国，香菇、金针菇、杏鲍菇、蟹味菇、黑木耳等产品的产量均居世界第一位。食用菌市场需求旺盛、市场容量不断增加，是一个蓬勃发展的朝阳产业。
我国食用菌行业市场竞争特点
行业集中度低，传统农户生产是我国食用菌生产的主要模式。
工厂化生产模式已经初现峥嵘。
境外企业、资本以不同方式进入国内市场，国内企业急需通过IPO扩大规模，确立龙头地位。
数据来源：《中国食用菌年鉴》
2工业化生产模式较其他生产模式的优势
食用菌行业主要存在三种经营模式，即传统农户生产模式、公司+农户生产模式和工厂化生产模式，在不同的历史阶段存在不同的经营模式。
传统农户生产模式：手工作坊式生产，受季节性制约，产量、质量不稳定，占用较大土地，产品不利于流通。
公司+农户生产模式：解决了传统农户生产模式的产品流通问题，但受季节性制约，产品不稳定。
工业化生产模式：具备工厂化、规模化、标准化、周年化等诸多特点，节约耕地，可扩张性强，且品质稳定，每单位用地产量高。
结论：
传统生产方式
采用木屑作为培养基，消耗森林资源。
由于菌菇生产的季节性，不能常年不间断地供货。
在自然环境下生长，品质不稳定。
传统生产为保证一定的产量而使用农药，存在不安全隐患。
工厂化生产方式
采用玉米芯、啤酒糟等7种作物作为培养基，养分搭配均衡，保护环境资源。
采用工厂化标准管理，纯物理方式培植，品质稳定。
脱离了自然环境的影响，实现全年不间断供货。
研究证明，工业化生产食用菌的营养价值超过有机食品认证所需要的各要素。



公司概况
某生物食品公司
公司成立于1995年，拥有国际最为先进的食用菌标准化生产的高新技术工厂，专业生产纯白优质金针菇、杏鲍菇等高档、健康的食用菌品种。
通过自主研发成功开发能适合工厂化栽培的优秀食用菌品种。重要生产环节在完全无菌的车间进行，采用纯物理方式、人工模拟生态环境、智能化控制、自动化机械作业于一体进行生产，生产条件不受外界自然环境影响，实现食用菌产品的标准化、规模化、全年不间断生产和供应。
全国工厂化生产食用菌日生产量规模为595吨（其中金针菇418吨/天、杏鲍菇122吨/天、蟹味菇45吨/天）。目前，某生物食品公司下属拥有日产22吨金针菇的某生物食品公司和日产20吨金针菇的长春某生物食品公司，产能方面居全国第一位。
某生物食品公司的食用菌工厂拥有较明显的盈利能力，平均税后利润达30%以上，远远超过行业10%的平均水平。
4

公司结构——公司拟上市实体
某生物食品公司
上海某生物食品公司生物科技有限公司                      日产22吨金针菇

某生物食品公司生物科技有限公司                          日产18吨杏鲍菇，在建
长春某生物食品公司生物科技有限公司                    日产20吨金针菇

成都某生物食品公司生物科技有限公司                  日产35吨金针菇，在建，2010年底投产

上海直属工厂-分公司                                     日产35-40吨金针菇，拟2011年中投
长春某生物食品公司生物科技有限公司                日产9吨蟹味菇，拟2011年中投产



             与同类已上市公司主营对比： 星河生物（300143） 某生物食品公司 金针菇日产量 30吨 44吨 杏鲍菇 不生产 18吨 真姬菇 5吨 不生产

技术水平
某生物食品公司到目前为止已经申请各项专利20项，其中发明专利11项，实用新型8项，外观设计1项。
发明专利内容涵盖了食用菌栽培核心技术：液体菌种生产、配方、提高产量及质量、降本增效、注册商标图案等，发明专利的所有权都归属某生物食品公司食品所有。
产量的高低除菌种外，配方也是决定产量的关键因素，某生物食品公司食品申请有3项关于液体菌种生产、金针菇和杏鲍菇栽培的高产配方的发明专利。
成本优势
某生物食品公司在上述技术上的优势和规模上的优势，使其直接成本仍低于竞争对手15%左右，2009年某生物食品公司金针菇直接成本5.03元/公斤，低于行业5.8元/公斤的平均水平。
某生物食品公司金针菇产量居全国第一位，且产品质量超越竞争对手，因此公司取得了一定的市场定价权。如在批发市场，金针菇每日销售价格一般是某生物食品公司定价格后，其他厂家自动在某生物食品公司价格基础上降价1~2元/公斤进行销售。2009年某生物食品公司金针菇平均销售价格要高出市场平均价格1.5元/公斤。
品牌建设
某生物食品公司旗下的“某生物食品公司”和“某某”食用菌品牌均获得上海市名牌产品称号，“某某”金针菇荣获第七届中国国际农产品交易会金奖，成为行业内第一品牌。
核心竞争优势
项目
某生物食品公司
行业平均每瓶产量317克/瓶         260~280克/瓶
A级品率85%                           50%-70%
污染率
7%-2%
20%
7发展战略
公司发展战略
全国分为5大区域，以每年新设2~3家工厂的速度完成全国布局，建立相应的营销和物流分中心。
保持生产技术继续领先，多菌种开发，实现多品种齐头并进，形成包括金针菇、杏鲍菇、蟹味菇、双孢菇和舞茸的产品布局。
目标：占领中国食用菌工业化生产领域20%的市场份额，成为该行业的龙头型企业。
华北地区：以长春为核心，覆盖东三省、京津塘地区，现有一金针菇厂正常生产，一蟹味菇厂在建
华东地区：以上海为核心，覆盖江苏、浙江地区，现有一金针菇厂正常生产，一杏鲍菇厂在建
华南地区：以广州为核心，覆盖东广东、广西、福建地区
华中地区：以武汉为核心，覆盖湖北、湖南等地区
西部地区：以成都为核心，覆盖整个地区，现有一金针菇厂在建，年底投产
长春
上海
广州
武汉
成都
8


财务数据与盈利预测
名称
某生物食品公司
星河生物
年份
2009
2010E
2011E
2012E
2009
2010E
2011E
2012E
主营收入
45
116
216
334
96
165
235
375
增长率
--
157
82
55
--
73
42
60
净利润
15
35
65
100
20
41
68
120
增长率
--
133
86
54
--
104
62
78
*每股收益
0.3
0.52
0.97
1.49
0.30
0.62
1.01
1.79
单位：百万元、元、%
对比上市公司：广东星河生物科技股份有限公司（A股简称“星河生物”代码：300143）主营业务：鲜品食用菌的工厂化生产、销售。发行前股本5000万，上市后总股本6700万，于2010年12月9日于创业板上市，上市发行价：36.00元/股，首日开盘价：52.00元/股。 *此次股权投资标的企业：某生物食品公司其发行前股本为1亿，因此表格中每股收益（每股收益=总股本/净利润）需将某生物食品公司股本折算为5000万（2009年）、6700万（2010-2012年）方具有可比性。
9


上市日程安排
公司股本拟定1亿股。
以下日程安排为某生物食品公司食品上市的初步计划，未考虑证监会内部排队等其他不可控因素；
目前，某生物食品公司食品上市的保荐人、会计师、律师等相关中介机构已经确定，并已开始尽职调查。
时间
主要工作
责任人
2010年12月前
某生物食品公司红筹回归
企业
2011年3月底前
某生物食品公司完成股权私募融资，投资人以可转债形式介入
企业
2011年4月1日
某生物食品公司改制基准日
--
2011年5月30日前
某生物食品公司完成股份公司挂牌
企业，中介机构
2011年1月-12月
拟上市主体运行一个完整会计年度
企业
2012年1月
进入上市辅导，准备IPO申报材料
企业、各中介机构
2012年7月
辅导验收
企业、各中介机构
2012年7月31日前
向证监会提交申报材料
企业、各中介机构
2013年6月30日前
取得证监会批文
企业、各中介机构
2013年7月
发行上市
主承销商
某生物食品公司上市计划之日程安排





投资价值分析
估值依据
投资机构 / 个人投资者拟投资1500万元，持有某生物食品公司之3％的股权，公司估值为5000万元/10%＝5亿元。
根据公司2010年、2011年的净利润3500万元、6500万元的财务预测数据平均值5000万元计算，该公司估值水平折合2010年的动态市盈率为10倍。
投资机构 / 个人投资者
投资1500万，持有某生物食品公司3%
某生物食品公司食品股份有限公司 1亿股
按照证监会的相关规定发行股份数量占发行后总股本的25%
上市后
投资机构 / 个人投资者持有股份比例：3%×75%=2.25%
改制前投资
改制后
改制后
11





退出回报预估
投资机构 / 个人投资者退出时情况预估
投资机构 / 个人投资者退出时股本比例
公司净利润
市盈率
公司总价值
投资机构 / 个人投资者所持股本市值
投资机构 / 个人投资者原始投资金额
投资回报率
2.25%
保守估计与上市前一会计年度持平：1亿元
参照同类上市公司“星河生物”市盈率：138倍
投资者退出时市场回归理性，市盈率： 70倍
93亿元
2.325亿元
1500万元
15.5倍
公司估值的合理性
按照风险投资的通行估算方法，由于目前某生物食品公司为非上市公司，故对其在2013年的预测市值打8折计，即为93亿元×80％＝74亿元，投资机构 / 个人投资者所持有股权之市值为：74亿元×2.25％＝1.85亿元。远高于一般情况30％左右的折现率水平。
故本次某生物食品公司股权投资价格按照2010年净利润与2011年净利润之平均预测值的10倍市盈率计算具有一定的优势。
12

风险控制核心条款
转股价格的约定，预期业绩实现保证
公司估值为5亿元人民币的基础是公司保证2011年净利润不低于人民币8000万元。净利润在7000万元以下或9000万元以上需股权增加或者返还。
不能上市的回购条款 ；
投资完成后3年内未能上市，公司和原始/控股股东同意以年回报约15%（以最终协议约定为准）的条件回购投资人的股份。
优先认购权 ；
投资完成后在上市前再次进行增资扩股或原有股东转让，投资人在同等条件下具有优先认购权。
列席董事会 。



QQ：1078039077  李先生

liuhuaishan

现在情况怎样了

hansen1

zhudh2005@hotmail.com，谢谢！

PE今夕何夕

guokechao0815@126.com,多谢

jewcn

有兴趣请加MSN：jewcn@hotmail.com或者QQ1438553179联系

litubin

我是本土一家PE基金的投资经理，望发商业计划书到邮箱  litubin@hotmail.com，手机：15102112397，qq:651399635;希望合作成功。

futuremei

"因此表格中每股收益（每股收益=总股本/净利润）"

公司没有错误吗？