国泰中融：“任性”停牌在新三板市场已屡见不鲜

国泰中融

　　股票停牌，原本是市场的常规动作。但如果停牌太随意，时间长，显然就有些不正常了。在新三板市场，“任性”停牌的股票并不鲜见，一次停牌动辄一两年的情况并非个例。有的停牌甚至超过1000天。
　　截至昨天，新三板上市企业数量已接近9300家。虽然数量涨上去了，但新三板流动性差却一直遭到业内普遍诟病，这些公司股票长期“任性”停牌，更是加剧了市场的流动性风险，同时也损害了投资者的利益。业内指出，尚显模糊的新三板停复牌制度仍有待进一步完善。
　　一停一两年 新三板不鲜见
　　任性的停牌在新三板市场并不少见。今年下半年以来，就有多只沉睡一年多的新三板股票“活”了过来。其中东软汇聚在7月18日复牌，累计停牌已达582天；老来寿在8月1日复牌，累计停牌已达408天；骏华农牧在8月22日复牌，累计停牌也达463天；8月25日复牌的湘财证券，累计停牌更是达到743天。
　　当然，要论停牌时间长短，这些企业并非最长的。不得不说的是ST桦清，其停牌天数至今已突破1000天。资料显示，这家公司于2013年7月4日在新三板挂牌，是一家从事税务信息化终端应用服务提供商。2014年1月10日，公司公告称因近期发生重大事项，公司申请从当年13日起暂停转让。
　　公开信息显示，就在公司公告停牌前3天，这家公司当时的董事长潘子系、财务总监刘学升因贷款诈骗罪被刑事拘留。谁知这次停牌后，复牌竟遥遥无期。而且，从停牌至今，公司从未发布过有关复牌进展的公告。计算得知，截至昨天，其停牌天数已达到1017天。一停牌就奔着三年去，这样的股票让投资者有些“伤不起”。
　　停牌时间长还只是“任性”的一面。此外，有些企业是说停牌就停牌，显得过于随意。以熊猫乳业为例，今年10月18日，公司公告称因公司筹划重大事项，次日起停牌。但值得注意的是，这家公司的股票刚刚在14日结束了长达5个多月的停牌。复牌仅仅5天后，公司又玩起了停牌。
　　筹划重大事项成停牌“万金油”
　　“任性”停牌，原因何在？从停牌公告看，原因虽然并不完全相同，却表现出一定的共性。有统计显示，近来已有数十家公司停牌时间超过一年，其中正在申请IPO和重大事项重组是最常见的停牌理由。
　　江苏中旗去年2月因IPO申请被证监会受理，暂停新三板股票转让。今年8月19日，公司通过IPO首发审核，拟在深交所上市。公司已于日前申请在新三板终止挂牌。尽管停牌超一年，江苏中旗毕竟修成正果，成功升级到创业板。另一家艾艾精工也正走在这条路上。去年3月，艾艾精工公告停牌，其原因是正在筹划IPO并在主板上市，并且该申请已被证监会受理，其公司股票在新三板暂停转让，停牌至今已超过1年半，但直到10月24日最新的停牌进展公告，公司股票仍没复牌迹象。
　　此外，欣影科技、商中在线、ST北华、广源精密、参仙源、钢钢网、网虫股份和达仁资管等股票，它们多在去年六七月暂停转让，停牌时间都已超过一年。从停牌理由看，这些股票均表示正在筹划重大事项。欣影科技公告表示，由于筹划的重大资产重组迟迟无法完成，不得不9次申请延期复牌，直到9月30日才实现复牌，而另一些股票的复牌时间仍不得而知。一些业内人士表示，筹划重大事项所用时间为何如此之长，让人费解。
　　停复牌制度待进一步完善
　　与主板相比，新三板公司的股东一般较少，股票停牌的影响面相对有限。但还是有业内人士称，不管如何，长时间的“任性”停牌对投资者来说也是有损害的。不过对大股东来说，长时间停牌却有躲避系统性下跌、促进并购重组等功能。
　　停牌时间长，停牌太随意，动辄跨年的停牌不禁让投资者对停复牌制度产生质疑。实际上，去年11月，股转公司就修订《全国中小企业股份转让系统挂牌公司暂停与恢复转让业务指南》，其中指出，暂停转让时间原则上不超过3个月。如果最晚恢复转让日前挂牌公司股票仍未满足复牌条件，应按规定申请延期恢复转让。此外，今年9月，证监会也表示，将沪深交易所上市股票筹划重大资产重组的停牌时间从不应超过3个月缩短为1个月。
　　新三板股票停复牌已引起监管层重视。一位业内人士指出，新三板在停牌最长时限等方面的规定仍不够明确，这也是为什么会出现企业停牌时间过长的现象。此外，对于暂停转让最多能延期几次，规定也很模糊。这些规范细节都有待监管层加强执行力度，作出进一步完善。

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