工作经验分享系列1——投行那些事儿

winny218

不知不觉，又快到了冬天，距离自己参加工作即将年满两年了，写一些东西纪念下这两年的岁月，也写一些自己的感想，希望同行朋友们给些指导意见。
和大多数财经类研究生一样，放羊式读书一年半，然后回到家乡开始开始找工作，幸亏我是2009年开始找工作，凭着学校期间拿的几本证书和一些运气，拿到了几个还不错的Offer，一个大型内资所审计、一个保险公司总部的投资岗、一个银行系券商的研究员、一个中型券商的投行业务岗，后来还有央企总部财务岗的面试，就都没有去了。（财务管理这种专业比较白搭一点，财务和金融都靠的上边）
内资所的审计，因为这家公司就在我家步行距离十分钟范围内，很早就投了一下，面试我的是本地的一家大型内资所的成员所合伙人，（后来在投行工作中也有过合作，他只有本科学历，不过业务能力一流，做了几届发审委的候补委员也没有选上，估计比较郁闷），简单看了下简历，聊了几分钟，就说可以先过来做起来了，人不够用，保证的薪酬是7万，我说我再找找看有没有券商的工作。
保险公司投资岗比较机缘凑巧，公司最近刚成立，找了一个原基金经理做老大，我就投了，结果还中了，我是招进去的第一个员工，老大待我很好，第一天实习就被老大请过去在旁边饭馆吃了一顿，后来还说只要他在，我肯定都不会被fire（可能基金经理被炒的概率太高了吧，呵呵，后来上网八卦了一下，老大是因为人事变动被老东家炒掉才过来的，后来还说办公室位置不好，要换换风水）。然后屁颠屁颠的到公司开始实习，第一个礼拜是空虚、寂寞、冷，因为公司新成立，说实话投资岗也没有什么事情，老大来的时间很少，来了以后也经常打电话，周末的时候让我写一家上市公司的投资报告，全方位分析下公司的实际情况。后来查了下，这家公司刚完成重组，在网上找到了重组报告书，并用批判的眼光写了一份卖出报告（从报告日到今天也已经至少腰斩）。在我无聊坐在办公室的同时，也投了不少岗位，领导不在的另外一个好处是，只要上下午打卡了，中间跑出去没有人管，所以我还在这段期间参加了几个面试，打听了下工资待遇（年薪7-8w）。坐到第三个礼拜，我实在坐不牢了，乘老大在的时候鼓起勇气约他谈了一下，他解释了一下公司投资部的现状和未来，因为保险公司前几年都是烧钱，在没有实现盈利之前很难加薪，目前只计划投资一些基金产品，不会直接参与二级市场投资，我的任务主要就是做一些基础功课。当时觉得自己成长空间有限，就向老大请辞，老大没有挽留。后来自己想想，老大已经放话到这个地步，不可能再对我无条件作出更多的承诺，而我在自己的岗位上也没有作出什么东西来，换一种积极主动的态度可以取得更好的沟通效果。
银行系券商的研究员岗在上海，因为最后想想还是不想呆在上海，而且给予通知的时间在元旦以后了，那时候我已经在现在的公司出差了，放弃。
最后说说我现在的工作吧，也开始正式回忆投行生涯了，别骂我前戏太长，我是水瓶座，其实到目前为止我觉得职业生涯路线还是选择题，有很多开放式的路线等待大家去选择。
11月参加了现在东家的笔试、面试，到最终通过录取，效率很高，12月就开始新员工培训，在家休息了几天，过完圣诞节和元旦就到公司报到了，到公司报到的第一天被安排去整理底稿，以前没有玩过大的打孔机，把自己的手指弄出血了，真是印堂发黑——凶兆啊，整理完了之后的第二天被派去出差。项目是一家上市公司再融资，材料已经报上去，这次去是补充年报，我跟着准保和另外一位项目组成员去的，住的是当地的三星级酒店，公司在非常比较偏远的郊区，上市公司派的车到火车站接我们，每天要工作到晚上十点，早上八点半出发，工作时间对我这样的新人来说还好接受，但是工作上手的速度说实话很慢，我被安排修改业务与技术，校对会计师财务报告和公司公告，以及其他一些辅助性质的工作。刚开始什么都不懂，现在一下子要接受这些真跟不上那节奏，连word、excel的功能都是慢慢摸索出来，更头疼的是一大堆法条，让我头脑有点犯晕，所幸的是同事都很Nice，即便很多工作不能及时完成，也会主动帮我搞定，还教我怎么做。材料做了一个月的样子，然后就开始准备反馈问题，这些事情不需要我这种菜鸟参与，我就回到公司，准备过大年。这个项目最终很顺利，5月份过会，7月份发行，过会的当天领导发来短信庆祝，我也分到了项目奖金，初战告捷，让我感觉做投行的还不错。
过完年的一个月主要在公司呆着，和同事一起做项目建议书，一般是领导白天出去谈，我们晚上把项目建议书做出来，也是从那个时候开始，我们做的建议书成为了公司的模板。
愚人节当天，领导去谈下来了一笔大单子，我们在愚人节后的第二天得知到消息，被要求做项目建议书，因为是再融资，而且项目就在本地，所以做完之后很快我们就进场。项目计划融资30亿元，对于一般券商来说是很大的单子了，延续前一次的工作经验开展工作，我的任务仍然是尽调加些材料，期间签字保代大都现场工作，还是一位新来的准保带着我们几个小朋友开展工作，在尽调过程中发现了一些实质性障碍，最后写了详细的工作备忘录汇报到大领导那里去，项目陷入了停滞状态。总结下项目进展不顺利的原因有很多，有客观也有主观（后来一家大型券商接去做也半途而废），但是主观上，签字保代的现场工作时间短，导致签字保代、上市公司高管、公司内部高层之间的信息沟通不畅，没过多久这两位保代相继离去，让我了解投行纠至本源，是一个智力密集型的人和组织，核心团队的出走对中小型券商来说打击太大了。因为项目标的额大，所以如同鸡肋一样，公司又舍不得放弃，我被要求当作留守儿童守住现场，倒也不是没有收获，享受了一段清闲的日子，期间和上市公司的人成为朋友、生平第一次参加了股东会，还考了驾照。

winny218

正式从上个项目上面撤出来是10月了，我被安排去一个IPO项目，大行业主板的那种，企业规模在同行业前三甲，很奇怪，公司就派我一个去，我纳闷，后来才知道是副主，主承销商是一家大型券商（第一批IPO的那种，你懂的）。本来这是很开心的项目，如果做成了我是项目组的主要成员，在职业生涯上也是出彩的一笔，在现场也不需要做太多的事情，事实证明我的如意算盘落空了。项目的难度远远超出了我的想象，需要协调的各方政府机构多如牛毛，以至于开省政府工作协调会和开人代会到场的领导差不多多，我被领导安排参加各种会议。项目最终由于实施成本过高而搁浅，也让我认识到：对于国有企业的领导来说，任期内的业绩才是个人最为关注的事件，不逼到万不得已的阶段，成功的概率都比较低。幸好这个事情领导较早在不经意之间为我点破（这也是只派我一个人去的原因吧），也省得我耗费无谓精力。期间收获也不少：参加了甲方聘请会计师、律师、评估师的招投标会，参加了不少高层次的会议（开了眼界）、了解了大型券商承做大型项目的工作流程，不得不说在这方面是存在一定差距的，对方后台支持部门专业性、高效性让我很羡慕，在做大项目的过程中，对方就像特种部队，前线几个人一组，随时需要空军支援，一个Email过去，就完成了对敌方据点的精确轰炸，在关系到时间节点的调查之时，对方可以在短时间之内派遣出十余人的工作团队快速开展规模化作战，而中小型券商做小型项目游击队的作战方式显然无法支持上述工作。再谈谈公司内部职位划分和薪酬体系，不同券商也有很大的差异，做大项目的券商对保代资格的关注程度较低，更为关注在团队中扮演的角色和发挥的作用，一般按照行业进行分组，按照系数进行发放奖金，没有项目跑出来也有奖金，但是有末位淘汰制的压力；而专注于中小项目的券商一般采用分组的方式，在不同的地区设立不同的业务部门，每一组有多名保代作为工头，带领手下寻找项目、承做项目，不同的是公司为项目组提供的支持能力存在差异，在项目承揽环节，看集团是否分支机构能够提供项目资源；在项目立项和内核阶段，是否有专业的判断和强大的执行；在审核阶段，是否有公司支持协调；在发行阶段，是否有强大的承销能力。这块写的有些多了，也跑题了，不过我还是想多写一些，算是自己的思考，也欢迎大家拍砖。有的券商在证券承销能够做大做强是有原因的，作为中小型券商的一员，现在如何通过差异化经营获得竞争优势，规避市场波动对其自身造成的冲击是个摆在大多数投行部门负责人面前的难题，投行部老大总是在考虑如何在风险与收益之间、在短期绩效和长期利益之间作平衡。关于公司的绩效考核，现在普遍存在的问题是：公司后台支持能力与业务部门需求之间的矛盾、项目组之间收入分成的矛盾（因为我们不分小组，承揽到好项目大家都想去，不好的项目都想退出）、承揽人与保代之间利益和风险分配的矛盾（承揽人与签字保代对风险的接受程度不同导致项目进展缓慢）、新人和资深保代收入结构的矛盾（有的新人将通过考试的优先性排在了项目进展之前）等等。如果这些矛盾都能够得到妥善的解决，则至少从内部来讲，会是一个强大的投行团队，公司老大说找了罗兰贝格的咨询公司，在这些方面作调整，公司也是摸着石头过河，慢慢作调整，但从整体看，进展比较慢。窃以为，投行作为一个人和的组织，建立一套适应自身条件的管理体制非常重要，特别是面临可能到来的行业拐点（新人就当我杞人忧天吧）。
这一晃就是3月底了，眼看这边干耗着也不是一回事，公司给我安排了两个改制辅导项目，在保代的指导下，像一个实习医生一样，给人出了改制方案（公司历史沿革非常清晰，做到这样的项目比较轻松），写了一堆备忘录，顺带着跑了当地的各主管部门，事先通通气，期间还给其中一家公司写了募投项目可行性研究报告（赚外快，别鄙视我，家贫，呵呵）。折腾完这些到了快6月了，去年股改的一家企业准备报材料，现场缺人，于是再赶过去写材料，还是业务与技术，好在是大行业，很多地方可以炒，到了月底会计师审计完了半年报利润一塌糊涂，悲催，还在我心态比较好，项目交给同事继续跟踪。在这里扯一扯工作用的软件，接触到IPO项目操作复杂程度远大于再融资，工作量也是好几倍，关于IPO的项目整体工作进程我自己摸索着做过一份流程图（适用于中小板和创业板的项目），excel版本的，不过经学计算机的朋友指点，如果有时间还是用Project软件做比较好，苦于没有时间整理。特别是今年出了该死的尽职调查问核指引，项目组的工作量直线上升，用软件的方法如果可以解决这些问题，降低新人的上手时间还是非常值得做的。另外一个就是xmind软件，也是软件公司的朋友推荐的，能够把众多文件用树状图的方法关联在一起，对查阅文件和整理思路很有帮助。
当得知项目申报期将推迟好，总算在项目上歇息了两天，本打算回去欢度周末，周四下午五点的时候接到领导电话（周四周五接到领导的电话头皮都发麻），赶紧回总部，有新项目，驱车4个小时回去，周五参加会议，安排一个重组项目，做被收购方的财务顾问，标的额有三十个亿，乖乖，我心在听这个数字都有不详的预感，和另一位同事带一个新来的实习生去了那里，尽调、出公告、出预案、做反馈（交易所的），这又是一个多月时间没有了。重组项目比较特殊，涉及到两家公司，需要做两份尽职调查，这是工作量大的地方，不过好在上市公司的信息披露都比较完善，大部分信息都可以直接取得，而非上市方则要重新开始做一轮调查，好在我们去的公司也不复杂，花了两个礼拜可以搞出一个大概来。重组最关键的是评估师估值问题，老实说我在这个问题上，我的意见和收购方是有冲突的，我专门做了功课，并且向主办人提出过，我们商定确定了自己的底线后，再与企业谈判。这就涉及到券商所扮演的角色问题了，在现有的体制下，项目组成员在重组项目中所发挥的是被动作用（从我的层面讲是这样的，资深人士当然是主动出击），上市公司和收购方一般在告知券商之前对这个问题一般都已经做好了充分的沟通，券商一般是被动接受这个价格。更何况，上市公司一批人是老江湖，背后老大在资本市场淫浸多年，对于券商等一干人等的习性了如指掌，对于券商能够接受的底线也有所把握，和他们打交道，可要慎重，时刻提醒自己风险二字，也要回避内幕交易，切不可为了小利而损失了自己的大好前程。

zhddazi

谢谢lz！新人收益匪浅～lz一定继续写哈～

wing_sai

楼主写得很中肯

fengqiang135

看来搂主确实有写研报的水准

kenshinlong

非常感谢楼主的分享。
很实在啊。

lainhados

楼主写得不错，赞一个。两年间能经历这么多的项目也算不错了，特别是开始就顺了一个成功的项目。

finantree

还是很幸运的，呵呵，这话是有点酸味哦，尤其是一开始碰了个不小的项目...

在一个大项目蹲了三四年，和部长开会开到麻木，却依然一事无成寸功未见的同行飘过

benwoo

楼主写的不错。

wuzhong2009

做项目中的进步是真的进步 楼主将来如能考上保代 就锦上添花了