行业深度研究 历史的重复化与渐变性

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海通证券 丁频

目 录
1. 近几年的农业股：浓妆淡抹总相宜。...........................................................................4
1.1 预计2011年农业股相对大盘总体表现较为温和................................................4
1.2 过往表现较为良好..............................................................................................5
2. 经济波动中的农业股：“迟钝的抗压者”.........................................................................5
2.1 农业行业的滞后表现...........................................................................................5
2.2 农业行业的抗压表现...........................................................................................7
2.3 农业各个子行业的“众生相”.................................................................................7
2.4 “四季度与一季度”效应：依然存在，程度趋缓.....................................................9
3. 重点推荐种子行业：利好，宏观微观，莫不皆然.......................................................11
3.1 宏观大层面——受宏观经济波动影响最小........................................................11
3.2 行业中层面——政策推动加速行业变革............................................................11
3.3 公司微层面——预售状况良好，业绩增长明确.................................................14
4. 其他可关注行业..........................................................................................................16
4.1 饲料..................................................................................................................16
4.2 水产养殖...........................................................................................................17
4.3 禽畜养殖...........................................................................................................17
4.4 行业周期、政策、乃至自身管理变化可能带来的投资机遇...............................19
4.4.1 番茄酱......................................................................................................19
4.4.2 糖.............................................................................................................19
5. 风险提示....................................................................................................................21