安信证券：会计处理变化致使中信证券业绩大幅超出预期

baodai

请大侠们鉴定一下，貌似安信对这个会计处理把握错了吧。

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2012 年1 月13 日晚中信证券[9.89 0.61% 股吧 研报]公布了其2011 年业绩快报：2011 年共实现净利润126 亿元，同比增长11%，每股收益1.23 元；期末净资产为867 亿元，每股净资产为7.87 元。公司此次公布的净利润大幅超出公司公布的2011 年12 个月各月业绩的加总利润值79 亿元，而公司前3 个季度的净利润与公司公布的2011 年前9 个月各月业绩的加总利润值基本一致。

我们猜测，产生如此巨大差异的原因在于：公司在出售华夏基金51%的股权后，将剩余49%的股权按市场公允价值计量并计入了当期损益。因为根据2010 年7 月财政部颁布的《企业会计准则解释第4 号》及2010 年12月颁布的《财政部关于执行企业会计准则的上市公司和非上市企业做好2010 年年报工作的通知》，自2010 年1 月1 日起，在合并财务报表中，按照在丧失控制权日的公允价值对剩余股权进行重新计量；处臵股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日开始持续计算的净资产的份额及对原有子公司的商誉之和之间的差额，计入丧失控制权当期的投资收益。
如果按照上述规则操作，则计算得到中信证券的净利润和净资产均能与快报公布的数据大体符合。从净利润来看，华夏基金全部股权价值约为164 亿元（51%的股权售价83 亿元），截至2010 年末华夏基金的净资产为25亿元，假设至2011 年末其净资产为35 亿元，则中信证券从剩余的华夏基金49%股权中能够获得的利润约为47亿元{（164-35）*（1-25%）*49%，25%为税收}，中信证券2011 年各月份利润总和（79 亿元）加上47 亿元约等于其快报中公布的126 亿元。从净资产来看，按照上述方法中信证券从剩余的华夏基金49%股权中增加的净资产为63 亿元{（164-35）*49%}，中信证券12 月份月度业绩公告其2011 年12 月末净资产为787 亿元，而快报中公布的是867 亿元，此间的差额也主要来自于此会计操作的变化。

中信证券是上市券商中2011 年利润同比增幅最大的券商（其他券商皆为同比减少），但该利润的取得只是由于会计上的操作变化而不是通过经营获得的。但此次会计变化有利于提升公司的每股净资产约0.57 元，相应降低公司的2011 年P/B 约7%。（安信证券研究中心）

baodai

我自己的看法是，记者对4号准则把握错了，没考虑处置的投资收益，应该是目前估值160亿-（原购买价格+按权益法确认的购买日至期初的累计增值）计入当期投资收益。

jolyt

4号准则原文：处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资收益。
个人认为中信计入投资收益的数额计算应当为：（164－35）×100%×75%

baodai

jolyt 发表于 2012-1-17 13:49
4号准则原文：处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日开 ...

CPA2011年的书上的例子减的是买入成本价，和4号解释不一样。
从4号解释来看确实是你的计算方法，这么看来其他业务的净利润应该是很大的负数。

fesson

安信已经说明了是个猜想，思路个人觉得符合解释4的，如果更深入考虑这个问题，请大家看这个贴：
http://www.touhangbbs.cn/forum.p ... hlight=%BB%AA%CF%C4

fesson

最终中信公布的业绩快报净利润达到126亿元，个人估计应该对华夏基金49%的股权按转让价格（51%股权、83亿元）对应的价值作为公允价值计算了。

baodai

fesson 发表于 2012-1-31 11:09
最终中信公布的业绩快报净利润达到126亿元，个人估计应该对华夏基金49%的股权按转让价格（51%股权、83亿元） ...

看了石头版主的帖子，中信其他业务也就挣了所得税钱。

fengqiang135

就这种手法就能看出中信的能力确实不一般