西南证券董事长廖庆轩：投行在混改有广阔发展空间

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2017年09月29日  21世纪经济报道

在混合所有制改革的浪潮中，投行如何寻找发展空间，这是个值得深思的问题。作为曾经的重庆国资老将，现任西南证券党委书记、董事长廖庆轩给出了他的思考。

　　9月24日，在由南方财经全媒体集团指导，21世纪传媒主办的“21世纪国际财经峰会2017年会”上，廖庆轩在主题演讲中表示，在国企混合所有制改革中、政府国有资源的配置或者是公共政策的选择上，投资银行有更广阔的发展空间。

　　转变传统投行观念 积极参与国有资源优化配置议题

　　投资银行（Investment Banks） 是与商业银行相对应的金融机构，主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

　　廖庆轩表示，“往往我们经常提到的投行都是IPO，并购重组、股权融资、债券融资等，这是大家相对运用比较多的，事实上，投行在为政府的资源优化配置，公共配置等多个方面都有作用。例如在混合所有制中的作用。”

　　廖庆轩指出：“投行可以为包括中央、地方国资委等国有出资人代表，对国有资产的监管、混合所有制方案，进行严格的审核，“这是体现投行的专业度的地方，大有可为。这样的审核也具有必要性。”廖庆轩举例表示：“例如一个大型的航空公司和一个自然人，合资成立500万的航空餐饮公司，这个必要性在哪里，是技术还是仅仅是资金，就很需要审核。另外一方面，投行也能够在混合所有制改革方案中，审核方案是否充分体现了国有资产价值的最大化。最后，也有必要保持持续性有效性的审核机制，混合所有制企业的合作方案、董事构成、运作规则都需要严格审核。”

　　对于审核的必要性，廖庆轩表示：“上世纪90年代，传统的国有资产价值几何只有评估，没有审计，因此很多外部性因素没有进行评估，当时也没有谁来考虑过这个问题，因此国有资产的价值其实并没有得到充分体现，因而也产生国有资产大量的隐形流失。”

　　除了投行的审核作用，廖庆轩还认为，投行还能为国有资源公共资源优化配置提供帮助；为国家之间的国际经贸往来提供意见：“例如在外汇买卖合理价差上，投行给出专业性建议可避免外汇波动带来的风险。”

　　重视PPP问题 审慎推进特大型企业混合所有制改革

　　同时，结合其实践经历，廖庆轩指出，目前，PPP热潮和混合所有制改革还需要重视其中的问题，不可一味蛮干。

　　对于PPP，廖庆轩认为：“虽然PPP如火如荼，但要警惕PPP方案降低公共竞争效率，降低政府的或有资产，增加国有债务，这些都是值得关注的。”根据财政部统计数据显示，截至2016年12月末，全国入库财政部PPP综合信息平台项目库项目达11260个，投资额达到13.5万亿元。

在混合所有制改革国企改革上，其实重庆一直走在前列。重庆正在加快推进国有资本投资、运营公司改革试点，搭建国有资本投资运营“3+13+1”平台：推动渝富集团、市水务资产公司、地产集团等3家企业改组为股权类国有资本运营公司，庆铃集团、重钢集团、化医集团等13家国有资本投资公司规范运行，新设1家渝康资产管理公司，专司不良资产处置。稳步推进经营性国有资产集中统一监管。2017年1月-7月，重庆市国资委监管的37家市属国有重点企业经营效益逐月向好，实现利润总额194.5亿元，同比增长11.9%；劳动生产总值654亿元，同比增长14.9%。

　　对于混合所有制改革，作为国资老将的廖庆轩则指出：“目前对于特大型国有企业的混合所有制改革，我认为还是需要更加谨慎审慎的推进。因为一个特大型企业拥有的资产，单一的容易估值，复杂的企业资产就不容易估值。简单的举个例子，如果一个国企拥有几十万亩的土地，这个土地如何估值？我们对他的估值可能是1000亿也可能是500亿，而估值的依据很大程度上取决于政府的规划，附近是否要建设新的商业圈，附近是否要进行新的开发定位，土地的属性是否要进行变更。这些都会极大的影响估值。如果简单的转让或混合所有，或许会带来巨大流失，也可能导致民营企业损失。”

　　（编辑：罗诺）

wangkahu

说的不错。。。。。。。。。