如何判断企业是适合在境内上市还是适合境外上市？

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如何判断企业是适合在境内上市还是适合境外上市？

作者：务实律师

电子邮件：wushilawyer@126.com

由于境内资本市场发行机制不完善导致境内企业的估值大大高于境外企业的估值，所以很多中国企业都把境内上市作为其第一选择。但是，有些企业即使有强大的盈利能力和持续的成长性也很难在境内申请上市成功，但相反却有可能在境外申请上市成功。那么如何判断企业是适合在境内上市还是适合在境外上市呢？

企业究竟适合在境内上市还是适合在境外上市时首先应该按照其所经营的行业来确定。一般认为，一家基本面都比较好的企业只有具有良好的行业前景、强大的盈利能力和持续的成长性才有可能在境内发行股票并成功上市。中国证监会认为，如果企业所处行业的经营环境发生不利变化，则企业的持续盈利能力会受到重大不利影响。此处的不利变化一般是指企业所处行业受到国家产业限制、宏观调控或国际环境等的重大不利影响。因此，如果一家企业尽管有强大的盈利能力和持续的成长性，但其所处行业已经或将要受到国家产业限制、宏观调控、行业上下游不利变化或国际经济危机等因素的不利影响，则中国证监会会因为认为这家企业的持续盈利能力已经或将要受到不利影响而否决其上市申请。就目前而言，房地产、风电设备、水泥、钢铁、太阳能电池组件、保健食品、轮胎等行业，中国证监会均认为已经或将要受到国家产业限制、宏观调控、行业上下游不利变化或国际经济危机等因素的不利影响。因此，像处在这些行业的企业即使有强大的盈利能力和持续的成长性也不太适合在境内上市。

相反，处在上述行业的企业如果有强大的盈利能力和持续的成长性则可以考虑在境外申请上市。和中国证监会不同，境外的证券监管机构不会关注企业所处行业是否会受到国家产业限制、宏观调控、行业上下游不利变化或国际经济危机等因素的不利影响，而是将此交由市场上的投资者自行判断，由投资者自行决定是否应该购买处在这些行业的企业所发行的股票。除非发生像2008年金融危机那样的经济危机使市场上的投资者全部失去信心，否则一家具有强大盈利能力和持续成长性的企业仍有可能在境外发行股票并成功上市，只要投资者在心理上接受并认可这家企业所发行的股票。因此，处在上述行业的企业虽然受到了国家产业限制、宏观调控、行业上下游不利变化等因素的不利影响，但如果仍具有强大的盈利能力和持续的成长性，而且也会得到投资者的接受和认可，则这类企业仍有可能在境外发售股票并成功上市。

因此，一家企业基本面都比较好，而且也具有强大的盈利能力和持续的成长性，同时还具有良好的行业前景，则比较适合在境内上市。如果一家企业尽管基本面都很好，而且也具有强大的盈利和持续的成长性，但不具有良好的行业前景，则建议考虑境外上市。当然，判断一家企业究竟是适合在境外上市还是适合在境内上市还需要根据具体情况考虑很多因素，如一家民营企业希望红筹上市，则还应需要根据这家民营企业所处行业是否允许外商独资或者是否可以将其资产转移至境外等因素进行考虑。

samyan

不错，但有点绕口呢

99go1

不同的监管架构下，对拟IPO企业的要求是不一样的。

关于LZ提出的成长性问题，境外投资者更是关注的，而境内监管部门在审核中更加“关注”……境外IPO关键是能不能卖的出去。