证监会九部门处长轮岗撬动发审改革

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证监会九部门处长轮岗撬动发审改革 郭树清力促监管转变http://www.sina.com.cn  2012年03月29日 01:24  第一财经日报微博

　　蒋飞
　　人事不动，政策难行。人事问题历来是任何一项改革的难点，同时也是抓手，对于证监会主席郭树清力推的新股发行改革亦如是。处长轮岗、社会招聘交易所副总、放开保代签字权等一系列动作，都旨在通过破除既得利益格局，激发监管者和市场主体内在的改革动力，从而为“强化信息披露和信托责任、把价值判断还给市场”的改革思路铺平道路。
　　“处长轮岗的自主报名上周五已经结束，下一阶段会里面将有统一的安排。”接近证监会的人士日前对《第一财经日报(微博)》表示。上周，证监会表示拥有行政审批权的发行部、创业板部、上市部等9个部门工作5年以上的处级干部，将与没有行政审批权的部门相关岗位干部进行对调。
　　这次轮岗意味着过去5年间证监会内部相对固化的处一级人事安排将发生彻底的变化。
　　在接受记者采访的证监系统和投行人士看来，郭树清的这一系列严丝合缝的改革动作已经彰显出高层坚定的决心。“证监会要带头讲诚信。”郭树清反复讲的这句话，意味深长。
　　把价值判断还给市场
　　“跟其他国家部委不一样的地方是，证监会的副处长很少，一般只有一个。这样一来，正副处长的权力就很大，特别是在有行政审批权的部门。”一位保荐代表人对记者说。
　　在发行部和创业板部这两个部门，每当有审核任务时，一处和二处会分别安排一名处长负责，但是具体工作则是由预审员承担，券商的保荐代表和项目组成员很少能接触到处长。但是，在很多情况下，包括发行部和机构部在内部门的处长，找券商沟通工作却能直接找到总裁。
　　IPO的审核是一个技术性非常强的工作，此次干部对调，行政部门的处长如果突然调到业务部门，会不会短期内无法正常、有效开展工作？
　　记者带着这样的疑问采访了多位一线投行人士。他们向记者反映，实际上预审员的业务能力非常强，比如创业板部审核二处，光法学博士就有好几个，并且都是北京大学、厦门大学(微博)这些名校毕业。另外，证监系统的干部层次都很高，即使没有在审核部门工作的经验，通过一段时间的熟悉也能很快上手。
　　也有投行人士提出了另一个视角：“发行保荐工作虽然主要是基于公司法、证券法和大量证监会制定的各类规章、办法，但仍有大量的工作是所谓的把握证监会的内部审核原则。业务部门领导的频繁轮换，可能会导致主管领导思路的频繁变化，从而使审核原则难以准确把握，增大发行上市的隐性门槛。”
　　“去年八成被否的发行申请，都是栽在盈利能力这些价值判断的问题上。”上述接近证监会的人士对记者表示。
　　“虽然最终的审核权在发审委，但是落实反馈意见和预审却是由发行部和创业板部操作的。在这个阶段，有的企业走完只花了三五个月，有的企业花了一两年。这个过程并不透明，会不会有人为操作的空间？”上述人士说。
　　在记者采访的一些投行人士看来，核心审核部门的干部轮岗，是发行改革走出的一个关键性步骤。郭树清的改革思路是放弃带有价值判断的审核权力，把重点放到信息披露的真实性上来，同时培养和促进市场的信托责任。但是在证监会现有的人事框架和思维惯性之下，这种改革很难实现。
　　因此，让干部们动一动位子，有利于他们在新的环境中换位思考，检视过去的工作方法和思维方式，建立服务监管对象的意识。这不失为一种成本最小的“洗牌”方式。
　　券商“公关”危机
　　证券公司里面往往有一些专门做政府关系的人，他们挂职在投行部，但是干活儿的项目团队成员却很少见到他们。这些人重点公关的就是证监会拥有核心审核权力的部门。
　　“过去几年的工作算是白费了。”得知发行部和创业板部6个处一半以上的正副处长都要轮岗，一位券商老总相当的“哀怨”。
　　据记者了解，近年来，证券公司的规范程度较之过去已经显著提高，大型券商一般都比较规范。对于申报的项目，投行内部和风控部门自己的筛查力度都很大，那些有硬伤的项目一般会被淘汰掉。自己的质量过硬，也就不必走旁门左道。
　　但是，市场上总是有人希望利用自己特殊的竞争优势。这些证券公司在做了一些工作之后，虽然不保证项目必过，但是在排队和落实反馈意见的速度上却能享受特殊照顾，插队抢先预审。
　　处长轮岗，无疑是这些券商及其特殊公关部门的危机。但是，如果发行改革的整体架构不改，或者说郭树清的改革思路在新人到岗后没有迅速跟上，那么“公关”力量会不会再次试图侵蚀新的干部呢？


　　显然，IPO办法、保荐办法这一系列的规章制度都要大改，证监会内部掌握的规定必须公开化，审核的过程也必须公开。如此才能保证改革不走回头路。值得肯定的是，在流程公开透明方面，证监会近期已经在作出努力。


这种改革思路，对于净资本较大的上市券商，如中信、海通、广发而言，是重大利好。如真正落实，集中度会象会计师事务所一样，显著提高。投行中的资本市场部重要性突显。

小城大事

ECM(EQUITY CAPITAL MARKET) 最近几年才被券商重视，中金、中信应该是国内业界的领先者，两家都有实力雄厚的客户基础，尤其是中金，在之前做海外上市的时候就非常重视配售通路。
新股发行制度改革后，新股不会再像之前那么吃香了，因此未来就是拼券商ECM的能力了，未来几年ECM的重要性要超过投行的前端--保荐了。