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本帖内容比较多，先直接上楼主的猜测看法。有兴趣的可以继续阅读整个帖子：
1、关于申请条件：（1）希望尚不具备第二项条件的考生尽快静下心来，不要再纠缠于第二项条件的具体执行口径，要尽快回到复习轨道上来，戒浮戒躁，制定好复习规划，抓紧一切时间多重复几遍。按照以往的改革调整惯例，每次改革后的第一次考试相对来说都比较简单，大家要提前做好坚实的准备，抓住这次机会，争取尽快通过考试。（2）对于可能通过第二项条件登记为保荐代表人的诸位同行，现在不必太纠结于第二项条件的具体口径。协会征求意见的截止日期是6月24日，预计会在7月中旬左右发布正式稿。一旦正式稿发布，协会就会明确实务中执行的具体口径，以方便各保荐机构进行登记。（3）对于第二项条件，楼主更倾向于只需要满足部分条件，无需全部满足，可能会有两种大致情形：一种是从严处理，即【（1或2）+（3和4）+5】；另外一种是从宽处理，即【（1或2）+（3或4）+5】。
2、关于报名资格，楼主猜测：本次改革调整后，报名资格仍将继续维持现有条件不变，不会新增实质性限制条件，即：无论是否为证券从业人员、投行从业人员，只要证券从业入门资格考试合格的，均可以报名参加保荐代表人考试。
3、关于考试内容，楼主猜测：本次改革调整后，考试内容不会发生实质性调整，仍将继续保持现有内容不变，即：会计部分依旧以注会教材所涵盖知识内容为主；法规部分依旧以保荐业务监管、股权融资、债务融资、估值与销售、财务顾问、持续督导等六个板块为主。
4、关于考试难度，楼主猜测：本次改革调整后，考试难度不会有所降低，可能会在现有的难度水平上稍微加大一些（注：现在的通过率在5%-10%之间）。
5、关于考试安排，楼主猜测：首先，大概率上协会将在下半年至少举行一次考试，预计这次考试将会在11月底或者12月初举行；其次，不排除协会会在下半年举行两次考试的可能性，预计两次考试将会分别在9月或者10月、11月底或者12月初举行。
6、关于应对措施，就保代宝典而言，待协会出台正式稿后，楼主将会立即着手新版纸质保代宝典的更新工作，主要在于创业板注册制内容的全面梳理；就精讲班课程而言，对于前三章涉及创业板的内容，将按照注册制要求进行全面更新录制；对于第七章、第八章，正在按照创业板注册制规定进行重新录制；对于剩余的创业板注册制考点，将进行专题录制。
一、如何看待登记为保荐代表人的两项条件？
协会近期下发给各券商的《证券发行上市保荐业务规则（征求意见稿）》第八条规定：保荐代表人应当熟练掌握保荐业务相关的法律、会计、财务管理、税务、审计等专业知识，具备组织实施保荐项目所需的专业能力，需符合下列情形之一：（一）参加协会组织的保荐代表人水平评价测试即保荐代表人胜任能力考试，达到胜任的水平。（二）所在保荐机构认为其已熟练掌握保荐业务相关专业知识、具备相关专业能力。保荐机构在提交从业人员登记信息时应当提供其以下证明材料予以充分证明：1. 取得法律、会计相关专业博士研究生学历；2. 取得国家法律职业资格或注册会计师资格；3. 具备8年以上证券行业从业经历；4. 最近3年内在《保荐办法》第二条规定的证券发行项目中担任过项目组成员，发行人、保荐机构、保荐代表人因证券发行上市相关违规行为受到处罚处分的项目除外；5. 完成证监会认可的保荐业务相关培训90学时。
关于这两项条件，先重申一下上个帖子的一个研究结论：尽管协会设置了申请登记为保荐代表人的两项选择性条件，但是，完全符合第二项条件所需资质要求难度非常大，基本上只适用于已具备这些资质要求的存量考生；对于大多数人来说，由于不具备这些资质要求，且新取得这些资质要求，要么不具有现实操作性，要么难度极大，因此，通过保荐代表人考试仍将是申请登记为保荐代表人的唯一渠道，也是性价比最高、最具操作性的靠谱选择。
因此，楼主本次将这个问题放在了首位，希望引起大家的重视，不要被市场上的各种不靠谱解读所误导，以至于乱了分寸，不能有效辨别清楚“主要矛盾与次要矛盾”、“必要性和充分性”、“理论性和可行性”。衷心希望那些尚不具备第二项条件的诸位考生能够尽快静下心来，不要再纠缠于第二项条件的具体执行口径，纯粹是在浪费宝贵的复习时间，还是要尽快回到复习轨道上来，戒浮戒躁，制定好复习规划，抓紧一切时间多重复几遍。按照以往的改革调整惯例，每次改革后的第一次考试相对来说都比较简单，大家要提前做好坚实的准备，抓住这次改革机会，争取尽快通过考试。
接下来，再来探讨一下第二项条件的具体执行口径，大家关心的问题在于：所列的五个细分条件，是需要同时满足，还是只需要满足部分条件即可。关于这个问题，法条的表述存在一定的歧义，导致不同的人可能会产生不同的看法。不过楼主个人认为，对于可能通过这种途径登记为保荐代表人的诸位同行，现在也不必太纠结于这个问题，现在讨论这个问题也没有太大的意义，这是因为，无论是征求意见稿，还是正式稿，法条都是明摆着的，但是，最终解释权还是在协会手里，最终到底执行何种口径还是看协会的窗口指导。因此，楼主建议大家再缓一段时间，能看下书的就看看书，不想看书的就多休息休息。协会征求意见的截止日期是6月24日，楼主预计会在7月中旬左右发布正式稿。一旦正式稿发布，协会就会明确实务中所执行的具体口径，以方便各保荐机构进行登记。
鉴于大家对这个问题讨论的比较多，楼主在这里也说一下个人看法，供大家参考：（1）从法条表述来看，楼主觉得第二项条件可能想表达的意思是：证券公司需要提供材料，来证明申请人具备相关专业知识、专业能力。至于证明材料范围，协会根据实务情况给出了可能存在的5项材料。这5项材料，是证券公司进行认定时可以选择的一个大范围，而不是必须全部满足的强制要求。如果其中几项材料就可以证明相关情况，就无需再提供其他材料。（2）从实际情况来看，如果协会要求同时满足这5项材料，则只有极少数才能符合条件，从而导致第二项条件形同虚设，不具有任何实际意义，与本次改革理念背道而驰。因此，“同时满足这5项材料”完全是一项不具有实际执行意义的要求，协会应该会意识到这一点，不会如此执行。（3）从内容重叠来看，第1项中的法律博士、会计博士分别与第2项中的法律职业资格、注册会计师资格相重叠，且难度上也具有可比性。因此，至少这两个条件应当属于“或”的关系，不是“且”的关系，只需要提供一种就行，这样更加合理、合乎实际情况（注：引申的问题是，比如这两个条件中的法律要求和会计要求相互搭配可不可以，楼主认为是可以的。实际上，这条规定产生歧义的根本原因就在于：同一条涉及到了多个事项，而多个事项之间又存在着“或”“并”的关系，因此，很难通过单一法条来精准表述规则制定者真正的意图）。（4）从组合解释来看，楼主觉得第1项或者第2项应当属于必要条件，必须提供其中的一项，这个是证明具有专业知识的根本；然后，在这个基础上，需要再搭配第3、4项中的一项或者两项，这个主要是用来辅助证明具有从业经验、项目经验。这种搭配组合楼主认为就可以充分证明申请人已经具备相关专业知识、专业能力。至于第5项，楼主不太清楚协会设置这项要求的真正意义，对于大多数人来说，没有门槛就可以很轻松获取，因此，楼主更倾向于这个条件也属于必要条件。因此，楼主绝对最终可能会有两种大致情形：一种是从严处理，要求为（1或2+3和4+5）；另外一种是从宽处理（1或2+3或4+5）。
二、保荐代表人考试的报名资格是否会发生变化？
基于下列三个原因，楼主猜测本次改革调整后，保荐代表人考试的报名资格仍将继续维持现有条件不变，不会新增实质性限制条件，即：无论是否为证券从业人员、投行从业人员，只要证券从业入门资格考试合格的，均可以报名参加保荐代表人考试：
（1）现行的报名资格条件，实际是已经是协会当年进行调整改革后的一个合理情形，为2015年7月9日协会对证券从业资格考试测试制度进行整体全面改革时所确定。当时的改革理念即是放宽报名资格，不再人为设置实质性限制条件。秉承改革向前而不向后的理念，在报名资格条件上，协会估计仍会继续沿用2015年的改革调整理念和基本要求，不会新设置一些限制性条件，将非证券业从业人员、非投行从业人员排除在外。
（2）从协会本次下发给各券商的保荐业务规则征求意见稿来看，未有任何条文涉及报名资格条件；同时，本次保荐业务调整为全面性系统性调整，如果协会有意对报名资格条件进行调整，将会一次性下发征求意见稿，而无必要再下发一次征求意见稿。通过这两个信息，我们可以得出一个不精确但比较合理的推测，即：本次调整不涉及报名资格条件的调整。
（3）从实际情况来看，2015年调整改革后，确实存在着很多人打算以后进入投行工作，或者拟通过参考保荐代表人考试学习资本市场知识或者增加就业筹码，协会也一直抱着开放的心态允许接纳这些人员参加考试，扩大了保代考试的市场影响力和生源基数。既然现在已经改革成了水平型测试，从协会角度考虑，更无将这些人员排除在外的理由。
三、保荐代表人考试的内容是否会发生变化？
从理论上讲，关于保荐代表人的考试内容，本次改革调整后，可能会有两种考查形式：（1）狭义型考试，只考查与保荐业务有关的投行知识；（2）广义型考试，将与投行业务有关的所有内容均纳入考查范围。
从举办保代考试以来，证监会或者协会一直采用的是后一种考查形式，已经形成了稳定的考查内容和命题手段。从投行实务所涵盖的业务类型与业务内容、所遇到的各种各样的问题、对保荐代表人的综合能力要求、多年来所延续的考试惯例来看，楼主猜测本次改革调整后，保荐代表人的考试内容不会发生实质性调整，仍将继续保持现有考查内容不变，即：会计部分依旧以注会教材所涵盖知识内容为主；法规部分依旧以保荐业务监管、股权融资、债务融资、估值与销售、财务顾问、持续督导等六个板块为主。
需要特别注意的是，此处所称不变，指的是基本框架内容保持不变，而不是指所有的考查细节内容不会发生变化。实际上，现行的保代考试一直是一个与时俱进的考试，考查细节内容也一直处于动态变化中，截至考试前的所有法规政策（尤其是新法规新政策）都会被纳入考查范围。这一点，需要引起大家特别重视，尤其要正确认识考试大纲的作用：就目前的实际情况来说，考试大纲与实际考试可以说是基本独立的，考试大纲仅是一个指导作用，只是框定了考查的基本框架内容，在考查细节上还远远不够，不能作为复习的根本。要想通过考试，还是要老老实实的研读历年真题、研读重要法条，尽可能的全面复习《应试指南》中所列的各个核心考点。这个工作，一定要执行到位，不要老去想其他的捷径。
此外，考虑到自2019年以来的投行核心制度已经发生了根本性变化（2019年科创板试行注册制、2020年创业板试行注册制、2020年公司债券和企业债券全面实施注册制）以及2018年考试大纲发布后各监管部门又出具了一系列新法规新政策，楼主预测后续协会将会发布新的考试大纲。但正如前述所言，可能进行修订的考试大纲，应当仅是适应制度变化的一个适时调整，相当于修补完善，而不是对根本框架的改革。
四、保荐代表人考试的难度是否会发生变化？
先来分析一下当前的保荐代表人考试难度情况。自2015年执行新政策以来，除2015年5月、2015年11月等个别次考试难度较低外，其余历次考试基本上都维持在一个高难度水平，通过率维持在5%-10%之间波动，远低于我们常说的注册会计师考试、司法考试的通过率。大多数考生都是考过两次、三次甚至于三次以上才能通过考试，能够一次性通过考试的人还是非常少的。这种实际情况，可能与很多人所想象的情况完全相反。
再来分析一下当前的保荐代表人考试难度水平较高的原因，可以概括为三个因素：（1）会计部分在考查内容上已经完全覆盖注会教材内容，且侧重于考查对会计知识的灵活运用，不再单纯考查记忆背诵类知识点；（2）法规部分考查范围非常广泛、非常细致，且每次考试均会命制约1/3左右的生僻考点题目；（3）法规部分经常大量使用各种陷阱手段来干扰迷惑考生，考查的非常精准，稍不留神就会掉入命题人设置的陷阱里。
最后来猜测一下本次改革调整后保荐代表人的考试难度。楼主猜测本次改革调整后，保荐代表人的考试难度不会降低，可能会在现有的难度水平上稍微加大一些，理由如下：（1）本次改革调整取消了协办人必要条件，为申请登记保荐代表人砍掉了一项重大障碍，为了避免后续可能出现的保荐代表人过度供给情形，协会有可能会通过调高题目难度来降低通过率、控制通过人数（注意：这是一种普遍的、正常的考试难度技术调整手段）；（2）协会本次设置了登记为保荐代表人的两套标准，一套为“通过保荐代表人考试”，另外一套为“提交专业水平资质证明”。为了公平起见避免标准套利，两套标准的难度应当基本上保持在一个水平，而第二套标准的难度在实际执行中又比较大，能满足相应条件的人并不是很多。因此，第一套标准也不能过于放宽，应当设置在基本相当或者略低于一个档次的难度水平上。
五、协会下半年还会举行保荐代表人考试吗？
关于下半年的考试时间安排，主要是看后半年的疫情防控情况。关于这个问题，楼主说一下个人猜测，供大家参考：首先，大概率上协会将在下半年至少举行一次考试，预计这次考试将会在11月底或者12月初举行；其次，不排除协会会在下半年举行两次考试的可能性，预计两次考试将会分别在9月或者10月、11月底或者12月初举行。
六、投行云课堂对本次改革调整拟采取何种应对措施？
针对本次改革调整，投行云课堂拟采取如下措施，以保证知识点的最新实效性：（1）对于保代宝典而言，等协会出台正式稿后，楼主将会立即着手新版纸质保代宝典的更新工作，主要在于创业板注册制内容的全面梳理；（2）对于精讲班课程，拟采取的措施是：对于前三章涉及创业板的内容按照注册制要求进行全面更新录制；对于第七章、第八章按照创业板注册制规定进行录制；最后，对于剩余的创业板注册制考点再进行专题录制。
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匿名
发表于 2020-6-24 09:51:16
雷达卡
发表于 2020-6-24 00:04:03
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