-本周展望:疫情反弹美元走弱,非农后难再有救兵【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    连非农都挽回不了的美元,本周可能更加没戏了。因为美元现在的角色,是两头不讨好。
            
                    从市场风险偏好的角度看,随着欧美等国家自5月以来逐步解封,经济开始回升,加上新冠疫苗不断传出新进展,有利于提振市场情绪。中国6月制造业PMI指数已经连续四个月处于荣枯分界线上方,欧元区整体6月制造业PMI仍低于50,但最终被向上修正的幅度好于预期。美国经济复苏也十分明显,近两个月的非农报告都非常抢眼,继5月令人大跌眼镜增长250.9万后,6月非农新增人数480万,好于预期的300万左右。
            
                    尽管新冠疫情后,各主要国家都将利率降至历史新低,但澳元、纽元和加元的利率在0.25%,英镑在0.1%,相比美元接近零的利率,欧元、日元和瑞郎的负利率,吸引力要更高。这也就意味着,在风险偏好主导的市况中,美元讨不到什么便宜。
            
                    从市场风险厌恶的角度看,美国是新冠疫情的震中,美国新冠确诊病例有加速趋势,多州喊停新阶段开放甚至关闭部分经济,使得市场担忧美国经济二度关闭,在美联储提供了庞大的美元流动性的情况下,美元难以成为避险资金的首选,反而可能成为被规避的对象。另一个传统避险货币日元也面临着同样的问题,日本两轮救助总额占GDP的40%,压制着日元。那么,当市场从风险偏好切换到风险规避模式时,很可能选择黄金,在欧洲复苏基金或欧元区经济数据利好的提振下,欧元也可能随时准备发力。
            
                    美国独立日假期回归后,市场消息相对清淡,而下周美股将迎来第二季度财报季,在此之前,市场情绪可能偏谨慎乐观。因此,除非市场明显有利好美元的消息而没有利好其它货币的消息,否则,美元将有望维持偏弱运行。
            
                    再综合非美各自因素考量。首先是表现相对较好的澳元,本周将面临周二澳储行利率决议。从过去两次澳储行议息来看,澳储行尽管强调了继续宽松的必要性,但也认可了该国及全球经济出现的起色,立场相对鹰派,这将有望为澳元提供进一步支持。
            
                    其次是注意英镑的风险。尽管近期英镑被市场视为风险货币,但英国与欧盟的脱欧谈判正在紧锣密鼓进行中。最近几周,英国和欧盟每周都会进行脱欧谈判。虽然双方都对达成协议抱有希望,但双方仍未从最初的立场上做出让步,这使得达成协议的前景仍具有很大的不确定性。英镑当前在测试1.2540前高,可能需要更多谈判相关明确消息,才能确认进一步走势。
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