万和证券--每周策略:经济景气持续回升,短期市场情绪明显上升【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    PMI小幅回升,制造业景气改善。6月制造业PMI为50.9%,较5月50.6%小幅回升0.3个百分点。整体来看,我国制造业平稳恢复,供需两端呈现稳步向上态势,不过当前仍有一些不确定因素扰动,一方面海外疫情尚未得到有效控制,进出口贸易依然存在变数,另一方面当前中小型企业仍然面临较大的经营压力,需求方面压力仍然较大。我们认为在我国疫情得到有效控制后,内需呈现出缓慢平稳增长态势,而随着内需的不断扩大,我国经济也将继续稳步恢复。
            
                    上周指数放量上涨,北向资金持续净流入。上周市场在大金融板块的带动下全面大涨,沪深两市涨幅均超过5%、沪深300、上证50涨幅均超过6%,行业方面休闲服务、非银金融、房地产等涨幅居前,两市日均成交额9243.26亿,日均成交量718.83亿股。当前经济基本面持续复苏,在此背景下,低估值金融板块有望迎来业绩边际改善,并带动估值修复。我们认为当前市场较为关注低估值板块,指数在非银金融的带动下全面走强,波动显著放大,市场量能持续攀升,而外资的大幅流入也从侧面说明市场关注焦点的变化,短期来看市场寻找安全边际低估值叠加周期的逻辑仍将延续,但更多的还是Q2经济景气的持续恢复带动市场对Q3经济恢复的预期增强,具体而言仍需继续关注基本面的恢复情况。
            
                    经济景气持续回升,短期市场情绪明显上升。6月PMI回升至50.9%创4个月以来新高,说明当前制造业景气改善,构成指标中生产需求双回升,说明当前经济情况整体恢复较好,国内经济修复不断强化,则反映出企业信心持续增强,基本面的持续改善趋势增强了市场对Q3经济恢复的预期;此外市场流动性宽松格局未变,虽然央行在一定程度上减少了公开市场操作,但整体来看依然保持宽松格局,货币政策稳货币向宽信用转变,因此市场流动性未见拐点;外资大幅流入,从上周开始,北上资金呈现大规模流入态势,在全球“资产荒”的背景下,A股的相对低估值和成长性对外资吸引力较大,外资长期看好A股的态度未变;资本市场改革持续推进,政策利好不断催化,包括商业银行发放券商牌照及混业经营等传言、创业板注册制、允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金等政策,助推大金融板块行情高涨;此外国内疫情的不断消退更进一步推动市场情绪的上升。我们认为短期来看多重利好叠加下使市场快速进入上行通道,但7月即将进入中报披露的密集期,企业盈利将更多的被市场关注,在这轮快速上涨之后市场或将继续回归“业绩行情”,短期市场情绪仍将继续上升,但市场风格切换或需更多信号验证。行业方面可关注消费、券商、新基建。
            
                    风险提示:疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期
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