博览财经--中国首席财经第2153期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    《深圳最严楼调政策,打响下半年全国楼市收紧第一枪》:深圳是全国最近一轮楼市上涨的领头羊,楼市炒作氛围浓郁,出现调控政策升级已经有预期,此次新政将明显打击投资需求。深圳新政的内容主要有两点:一个是购房的资格门槛提高。第二个是二手房的交易成本提高了,包括增值税2改5、以及重拾非普通住宅标准总价线等。预计未来半年政策严格执行的话,深圳楼市投资比例将暴跌,房价或下跌5%以上。而目前深圳已经进入存量房时代,将对二手市场的过热起到一定的抑制作用。
            
                    另外,此类政策具有很强的风向标意义,预计今年下半年,部分房价过热的城市,依然以政策收紧为导向。
            
                    深圳楼调收紧的首要背景是,不仅限于深圳在内的多个二三线城市在下半年经济形势好转,也让决策层有底气有信心有余地来重新收紧楼调。深圳楼市收紧的另一个背景是,楼市的局部过热不仅冲击房住不炒底线,更是逐渐开始严重制约决策层放水推动实体经济复苏和高科技自主化转型的国家战略。
            
                    《但整体看,深八条收紧力度将是全国政策的“天花板”》,而不太可能成为全国的范本被竞相效仿,整体来看,在全国开发经营指标增速并未恢复到历史同期水平背景下,下半年楼市政策全面收紧的概率不大,其他部分城市即便会有部分跟随深圳的动作,但主要是属于“政治正确”的表态,但在力度上必定远远弱于深圳,,全国楼市总体仍会延续温和窗口期,且不排除仍会有不少城市借着供应端利好政策以及人才引进持续发力等借口,松绑或保持相对宽松的楼市政策。
            
                    那么,《楼市收紧利好股市?逻辑通但现实并非如此》:楼市受到的政策调控收紧,因而市场产生了股市可能相对受益——资金产生从楼市向股市挤压的跷跷板效应。我们的看法是,逻辑上似乎看似不错。但是,一则,当前从政策面来看,楼市和股市都是监管层要降温的对象,政策并不只是针对楼市收紧;二则,楼市的资金属性偏长而股市资金属性偏短,当前及未来一段时间能决定股市走向的并不太可能是所谓从楼市撤向股市的资金。
            
                    更重要的是,从国家战略来说,决策层收紧楼市,是为了将有限的资源真正给到实体经济的恢复和产业转型,因为只有实体经济好了,才能真正国家竞争力。所以监管层必定会严格杜绝楼市收紧后资金又向股市流入的局面。
            
                    在A股连续两天的暴跌之后,深圳最严楼调政策的关注度就迅速下降了。网上的所谓卖房买股的段子,也马上成了笑谈。实际上,考虑到从中长期看,楼市远比股市更强的财富效应,随着股市“牛市”预期受到动摇甚至重挫,反过来正在弱化楼调政策的效果——相比于资金从楼市被挤压到股市的论调,个人以为,《股市接连大跌后,反要警惕股市获益盘可能留向楼市》
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