兴业研究--评2020年6月增长数据:GDP超预期背后的“无形之力”【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    第二季度GDP 同比增长3.2%,高于市场预期。“无形”的服务业生产的加速是GDP 超预期的主要原因。
            
                    第一,疫情催生信息服务需求走高,上半年信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长14.5%。
            
                    第二,在逆周期政策的引导下,信用扩张加速,上半年金融业增加值增长6.6%。
            
                    第三,前期积压的购房需求集中释放。第二季度商品房销售当季同比增长3.2%,较第一季度提高了29.5个百分点,带动房地产GDP 同比上升。
            
                    第四,得益于房地产与基建投资的增长,第二季度建筑业GDP 同比有望从第一季度的-17.5%明显上升。
            
                    第五,居民消费继续恢复。第二季度社零实际增速较第一季度回升约15.7个百分点,据此估算,第二季度批发零售业对GDP 同比的拉动可能较第一季度提高约1.6个百分点。
            
                    此外,我国复工复产进度较快,且海外防疫物资需求较高,带动出口增速提高。
            
                    展望下半年,基建投资和居民可选消费有望进一步改善,带动GDP 同比继续提高。
            
                    2020年6月城镇调查失业率为5.7%,年内失业率政策目标完成压力相对减轻,政策宽松力度或面临边际收紧,后续仍需持续关注。
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