东吴证券--金工专题报告:兼顾收益和风险,如何在牛市中稳健投资【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    基本面:经济快速回升带来短期上行动力:国内经济快速回升对股市提供了短期的上行动力。下半年季度增速回到6%就已经符合目标;国内经济微观数据表现良好;消费和出口强势回升;基建政策友好。基于以上观点,从行业配置的角度来看,大制造、大金融存在配置价值。
            
                    趋势面与技术面::A股处于在牛市初期持续递增的阶段:趋势因子自5月份以来,连续3个月信号为正。近期成交额开始底部反弹,呈现放量态势。根据价量配合规律,当前A股处于在牛市初期持续递增的阶段,在主升段之后大概率转为价涨量缩的强劲上升走势。
            
                    政策面:监管层出手控制慢牛走向:监管层意图明显,意在抑制股市短期不理性行为,控制A股走向慢牛。从《证券法》新修订,到创业板改革、上证指数重新编制,一切都表明了A股市场在不断地规范化、有效化、合理化。此时,面对风格切换?快慢之争?在确定性行情中的种种不确定情况下,选择上证指数ETF,对于资产配置而言,是一个兼顾收益和风险的稳健的选择。
            
                    上证指数ETF业绩表现:上证指数ETF自上市以来,在控制跟踪误差的情况下,实现年化收益5.17%,超额收益3.53%。上证指数ETF在年报披露该期相比市场获得了3.21%的超额收益,超额收益主要来源于选股+交互效应,说明在个股层面,上证指数ETF持有股票表现远超于同类水平。
            
                    :风险提示:本报告所有统计结果均基于历史数据,未来市场可能发生重大变化。
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