光大证券--2020年7月政治局会议点评：着眼长期，立足内部【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    中共中央政治局7月30日召开会议，一是着眼长期。虽然对当前经济形势的判断是“仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大”，但是政策目标着重于长期，对于宏观调控，也不应该只关注短期得失，要跨过经济周期来通盘考虑：会议创新性地提出了“完善宏观调控跨周期设计和调节”，并且强调了“实现稳增长和防风险长期均衡”。
            
                    二是立足内部。两个大循环再一次被强调，人均GDP一万美元以上，单纯依靠外需来拉动经济增长的老路难以为继，而中国庞大的国内市场优势不断显现，而扩大内需、依靠科技创新又能抵御不断上升的外部挑战。
            
                    下半年财政货币政策更加精准。常规提法之外，财政政策强调“注重实效”，货币政策强调“精准导向”。货币政策进一步回归常态：“要保持货币供应量和社会融资规模合理增长”，相比《政府工作报告》的“明显高于去年”和6月17日国常会的“均超过上年”进一步常态化，与央行前期表态一致。
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