太平洋--流动性周报（8月第1周）：两融持续攀升，逼近1.5万亿【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    北上资金：8月3日-8月7日，北上资金净流出44.49亿元。连续四周净流出，合计净流出525.74亿元，主要受中美关系影响。近一周沪股通净流出44.76亿元，深股通净流入0.26亿元。过半数行业为净流入。其中，食品饮料、电气设备和化工显示净流入较多，分别净流入24.37亿元、14.29亿元和10.08亿元；非银金融、家用电器和有色金属分别净流出49.15亿元、12.12亿元和10.68亿元。8月7日过半数TOP20重仓股被减持，其中上海机场、中国国旅和中国平安分别减持0.44%、0.18%和0.17%；药明康德、海螺水泥和格力电器分别增持0.22%、0.20%和0.11%。
            
                    国内资金：截止8月6日，两融余额升至14718.39亿元，类似2015年3月时市场水平。相较上期，绝大多数行业两融余额有所回升。
            
                    其中医药生物、电子和非银金融两融余额回升较多，分别回升88.26亿元、58.86亿元和57.24亿元；仅食品饮料和休闲服务分别回落3.27亿元和1.93亿元。结合北上资金来看，内外资在电气设备和化工等板块配置较一致，在非银金融和食品饮料等板块配置仍存较大分歧。相较上期，创业板50ETF增加1.78亿份，上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF分别减少2.80亿份、0.26亿份和0.09亿份。
            
                    宏观利率：本周央行共开展了100亿元的逆回购，利率与之前持平，叠加2800亿元逆回购到期，央行实现资金净回笼2700亿元。相较上期，8月7日隔夜SHIBOR增加26.9个BP至2.0570%，7天SHIBOR减少3.1个BP至2.2050%。银行间流动性保持紧张。年期国债收益率减少2.03个BP至2.2225%，3年期国债收益率增加17.18个BP至2.6870%，10年期国债收益率增加2.54个BP至2.9918%，处于2015年以来低位水平。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月31日分别减少14.07个BP至0.86%、减少14.07个BP至1.04%、减少20.07个BP至1.26%。1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月31日分别减少0.23个BP至0.66%、减少0.23个BP至0.81%、减少3.23个BP至1.00%。信用利差全部回落。
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