博览财经--博览财经首席证券内参第2571期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    《内外因皆不支持持续涨，但保持结构热点突出特征》:现阶段市场仍然没有摆脱热点不断切换的轮动行情。鉴于A股外部面临持续性压力很大，内因也不能说是非常有利，况且技术面看，指数逼近前高后，即便暂时突破前高，上方套牢盘的压力也会越来越大。短线继续维持震荡但结构性机会不少的可能性，还是最大。
            
                    我们重申，A股中期趋势最大的变数仍是来自外部，除了升级对华为的制裁，扩大中美博弈的领域范围也是川普计俩中的一部分。现在谁也无法断言，在字节跳动之后，是否以及在什么时候，特朗普又会发起对其他中企新的制裁行动，从而再度让A股有关概念谨慎。
            
                    而内部方面，除了央行两位首脑都明确表态货币政策要从超宽松平缓回收更强调规模合理性和使用精准性，现在还有一个关键不确定性是，投资者对已进入倒计时阶段的创业板注册制，到底是会憧憬复制科创板首批和二三四批新股时火爆追捧的情景？还是更加担忧现在已经非常明显的注册制下，创业板新股大扩容的抽血？——从政策面态度看，显然是希望创业板注册制下的首批上市新股一炮而红的！但政策面推动注册制扩容根本目的是为扩大实体经济融资和转型，现在也是众所周知。
            
                    不过，A股的板块题材方面，依旧保持着较多的新发催化剂，预计结构热点短线依旧会比较活跃。在疫苗、数字货币、灾后重建、新基建等方面都不好新的利好消息。
            
                    至于18日大跌的华为产业链概念，我们认为《华为一天遭遇两大制裁消息，先空后多！》：短线仍需警惕美国升级对华为制裁措施后，给A股有关消费电子概念带来的负面影响。8月17日晚，美国商务部发文称，其下属的工业和安全局（BIS）将进一步限制华为使用美国技术的权限，同时将华为在全球21个国家的38家子公司列入“实体清单”，大部分为华为云计算相关公司。鉴于美对华为再度收紧禁令，摆出一种不致华为死地不罢休的架势——从目前看，至少在特朗普任期之内，不要对美国放松华为管制抱有任何幻想，甚至还在往更紧的方向走。市场上，目前对于华为能否度过此难关也有颇多疑虑——这势必对其产业链带来冲击，对整个电子板块带来负面。所以短期未来数日仍需警惕这一消息对A股电子板块的冲击。
            
                    不过，倒也不必担心负面冲击会持续太长。一则，美国芯片利益攸关企业不会坐以待毙，会积极游说寻找缓和空间。另一方面，虽然华为已开始出货全国产化智能手机，但诸如射频前端器件等美系公司占主导的零部件仍是芯片之外的潜在枷锁，限制短期内解除不现实的情况下，华为显然是更倾向于加速零部件的国产替代进度（过去数月，华为在技术和市场方面均加大了对产业链的扶持力度），国产替代和自主可控成为不可逆趋势。包括IT底层国产化战略意义也被进一步凸显辩证来看，从这一层面考虑，此次事件反而有望令此类零部件供应商加快导入华为体系，投资布局机会业已开始浮现。也就是，节奏上需要先关注美制裁对A股华为概念的冲击，随后则可以入场做部分抄底。
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