山西证券--策略周报2020年第32期：7月数据陆续公布，基本面变化主导市场行情【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场观察：两市小幅震荡，低估值板块涨幅居前本周市场继续维持小幅震荡态势。从指数方面来看，指数上攻受阻，创指持续回调。7月社融数据出台后，普涨的逻辑被证伪。此外，随着经济数据和中报业绩陆续披露，投资者将依据基本面来调整持仓，结构性行情成为市场的共识。从情绪上来看，主要指标均显示市场热度在持续下降，短线赚钱效应下降。故表现在盘面上，即是指数震荡，板块轮动，缺乏主线。
            
                    板块方面，本周房地产、建筑装饰和银行涨幅居前，有色金属、医药生物和休闲服务跌幅居前。
            
                    种业：中央领导人强调避免餐饮浪费中央领导人近日对制止餐饮浪费行为作出重要指示。他指出，餐饮浪费现象，触目惊心、令人痛心！“谁知盘中餐，粒粒皆辛苦。”尽管我国粮食生产连年丰收，对粮食安全还是始终要有危机意识，今年全球新冠肺炎疫情所带来的影响更是给我们敲响了警钟。农业农村部部长韩长赋在黑龙江调研时强调，抓紧抓实抓细农业生产各项工作，毫不松懈抓好秋粮生产，全力以赴夺取小康之年粮食和全年农业好收成，巩固农业农村发展好形势，为稳定经济社会发展大局提供支撑。
            
                    今年来，在疫情和自然灾害的影响下，多国限制粮食出口，保障粮食安全。我国主粮自给率较高，但大豆、玉米的较为依赖进口，大豆、玉米价格上涨利好国内相关上市公司。
            
                    工信部：着力稳定汽车等传统大宗消费 开展新能源汽车下乡活动工信部副部长辛国斌接受人民日报采访时表示，下半年，将着力扩大有效需求。着力稳定汽车等传统大宗消费，在延长新能源汽车购置补贴政策基础上，加快推进城市公交、物流配送等公共领域新能源汽车置换，开展新能源汽车下乡活动。加快发展新型消费业态，推进互联网和各类消费业态深度融合。积极扩大有效投资，推动制造业重大项目加快落地，加快推进5G 等新型基础设施建设。
            
                    疫情：国内首个新冠疫苗专利获批据国家知识产权局消息，由军科院军事医学研究院陈薇院士团队及康希诺生物联合申报的新冠疫苗（Ad5-nCoV 疫苗）专利申请已被授予专利权，这是我国首个新冠疫苗专利。该专利于今年3月18日申请，8月11日授权。
            
                    疫苗获批后，具备大规模量产能力的上市公司值得关注，建议关注产业链下游。
            
                    市场策略指数方面，7月主要经济数据陆续公布，中报披露也临近尾声。此前的数据空窗期已过，投资者将根据基本面调仓换股，震荡行情仍将延续。
            
                    板块方面，我们继续看好低估值板块的表现。原因有三：其一，7月社融及M2同比增速小幅下降，稳货币宽信用得到数据验证，普涨的逻辑被证伪，后市大概率是结构性行情。而当下科技估值接近历史高位，但业绩超预期的个股并不多，短期内科技板块再创新高的概率不大。其二，国内经济持续向好，价值股的业绩也持续好转，具备关注价值。其三，价值股与科技股的分化十分明显，具备较大的修复空间，资金再平衡动力较强。
            
                    题材方面，我们看好种业的表现。
            
                    长期配置方面，我们建议投资者关注四个方向：景气度持续走高且估值合理：农林牧渔、机械、建材（玻璃、水泥）、快递；业务回暖、估值洼地：煤炭、银行；高景气高增长（板块内的alpha 机会）：5G、计算机、游戏；高景气但估值偏高，回调后可关注：医药、可选消费。
            
                    风险提示国内货币宽松政策过早退出；中美外交关系恶化；全球经济重启不利，主要经济体债务风险
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