浙商证券--浙商证券浙商早知道【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1、食品行业—妙可蓝多（600882.SH）
            
                    2、推荐逻辑：公司是奶酪行业龙头，紧紧抓住奶酪行业成长窗口，产能及业绩释放有望超预期。
            
                    1）超预期点：“公司产能建设进度有望超预期”、“奶酪行业增速有望超预期”。
            
                    2）驱动因素：a）公司产能建设进度有望超预期：2020 年6 月6 日，公司拟租赁“泰坤生物”公司相
            
                    关厂房（建筑面积合计58,926 平方米），配合上海第二工厂改扩建项目（新增产能2.7 万吨），新产能建
            
                    设提速；b）奶酪行业增速有望超预期：奶酪市场规模65 亿元（过去10 年CAGR21%），未来空间10-50
            
                    倍（对标美日韩，保守650 亿市场空间）。
            
                    3）目标价格：50.07-62.60 元/股，有望20%-50%增长空间。
            
                    4 ） 盈利预测与估值： 预计公司2020-2022 年归母净利为1.06/2.32/4.03 亿元， 同比增速
            
                    +453.8%/+117.9%/+73.7%，对应08 月13 日估值为160.4/73.6/42.4 倍（市值为171 亿元）。
            
                    3、催化剂：业绩增速超预期；产能建设进度超预期；奶酪行业增速超预期
            
                    4、风险因素：产能扩张不及预期；渠道拓展不及预期；食品安全问题
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