资管新规中－总资产不超过净资产１４０％到底啥意思？

Peacesky

请教大家一个问题：

2017资管新规中有两条规定：

1、统一负债要求：每只开放式公募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%，每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产不得超过该产品净资产的200%。

问题１：资管产品的负债是指什么？　除了该给资管机构的管理费外，还有什么负债？
是还有以资管产品作为债务人的银行借款么？　还是指资管计划中的优先级份额？

问题２：总资产不得超过净资产的１４０％，是指资管在刚设立时的时点性规定？　还是资管产品整个生命周期的持续性规定？　

如果是产品整个生命周期的规定，如果资管产品最终亏了，　那可能最后除了管理费，什么都剩不下，处置后，委托人的收益可能是０。　那谁能保证总资产总得是不超过净资产的１４０％呢？　

了解的朋友，能否就资管产品的总资产和净资产的１４０％的问题，帮举个例子呢？


２、分级要求：私募产品可根据所投资资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额），权益类产品的分级比例不得超过1：1（底层投资股票类资产）（备注：资管新规是2018年4月27日发布及实施的）。


问题３：上一条统一负债中的１４０％比例（总资产：净资产）的规定，　和这一条分集要求１：１的规定，　这两条规定间有啥关系呢？　　他们会相互影响么？　　


分级中，的优先级份额中的本金和优先债务性收益，　会算作资管产品总资产中的负债类资产么？　



还请，了解实务的老师们帮忙指导一下，　非常感谢！

Allo233

负债杠杆比例与分级比例是完全不相干的两个概念。

分级比例不用多说，就是优先与劣后的比例。

资管产品的负债比例，是总资产与净资产的比例。

比如，发行一只开放式公募资管产品，产品总额为10亿，此时没有杠杆。所募资金用于投资债券，然后拿出一定比例债券用来质押融资，又可以融到一笔资金，假设质押融资额2亿，可以再次用于投资，那么此时，资管产品就产生了杠杆，杠杆比例为1.2，满足不超过140：100的杠杆要求。

Peacesky

Allo233 发表于 2020-8-21 10:11
负债杠杆比例与分级比例是完全不相干的两个概念。

分级比例不用多说，就是优先与劣后的比例。

哦。　谢谢您的回复！我看懂了您举得例子。　

资管产品的负债，就是指以整个资管产品为债务人，所融来的债务。　　而不是资管产品内部的资金安排。　　这样理解对吧？　

fushengbin

1. 优先级出资不是负债，负债是指有固定回报或利息、还款期限的资金；
2. 持续性规定；
3.二者不相干。