粤开证券--【粤开策略】三个维度看创业板注册制投资机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    创业板新交易规则最大看点就是涨跌幅限制放宽，竞价交易涨跌幅限制将全部由10%调整为20%，同时新股上市前五日不设涨跌幅限制，与科创板一致。创业板新开户资金门槛为10万元，仅为科创板开户门槛的20%，创业板将迎来更多投资者参与。
            
                    涨跌幅限制放宽有望提高创业板定价效率，提升市场活跃度，同时或将加大短期创业板波动率。参考中小板、创业板以及科创板首批上市公司的表现，上市首日平均涨幅都超100%，但不同之处在于，中小板和创业板公司的首批企业在此之后杀跌氛围连续数日，半年内平均跌幅超30%，而科创板前期由于发行节奏偏缓，开板近半年的超额收益率非常明显。考虑到新制度对创业板存量与增量统筹改革，一级市场供给增加下导致资金微观流动性可能会趋于紧张，短期创业板公司股价波动率或将加大。长期来看，优胜劣汰之下符合创新定位的优质企业将获得长期资金的青睐，壳资源的价值得到抑制，资本市场环境与投资者结构将得到双重优化。
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