招商银行--创业板注册制开启速评：迎接高换手、高波动【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：8月24日，创业板注册制首批企业上市，同时，创业板及其相关基金的涨跌幅限制调整为20%。对此我们点评如下：
            
                    注册制的开启预计对指数趋势的影响不大，更多将体现在行业结构、交易特征等层面上。前期市场对注册制的政策框架、落地时间等方面的信息已经进行消化，因此难言注册制的开启就意味着创业板指数级牛市的开启。展望未来，注册制下的创业板将具备比科创板更广的行业包容性、与科创板相似的交易制度，因此注册制对创业板的影响更多将体现在上述方面。
            
                    今年以来，板块结构性差异明显，科创板、创业板为市场热点板块，未来有望延续强势。在我国疫情控制优异、改革与开放政策持续推进的背景下，A 股表现亮眼，其中又以科创板、创业板表现最为强势。截止8月19日，今年以来科创50累计涨幅47%，创业板累计涨幅46%，同期全A 指数仅上涨22%，上证50与沪深300分别小幅上行8%、16%，显示出较大的板块结构性差异。考虑到我国新经济发展势头良好，高新技术产业持续推进，多层次资本市场机制不断完善，市场直接融资功能的提升助力战略新兴产业发展，未来科创板、创业板有望延续强势。
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