山西证券--山证策略·A股行业比较周报【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业配置：
            
                    超配：农业、建材、钢铁、交运、机械、传媒（在线视频+游戏+院线）、电力、电子、计算机标配：轻工、通信、公用、汽车、食品饮料、家电、化工、原油、煤炭、钢铁、煤炭、有色低配：地产、医药、大金融行业配置上周表现：行业配置（考虑择时）上周绝对回报1.74%，超额收益1.44%，本周组合仓位控制在60%左右水平估值：上周全球市场的估值微幅波动有所回升，美股近期ROE预期有所上调，A股半年报季陆续披露整体ROE预期出现下滑，香港市场ROE预期进一步下降，日本维持震荡态势。A股估值整体波动不大，处于合理区间，有结构性高估情况。
            
                    A股行业间估值分化严重，存在较强的再平衡动力。
            
                    货币&利率：利率曲线熊平持续，精准货币政策支撑风险偏好。
            
                    上游：
            
                    原油供需不断转暖。煤炭短期供需偏弱，下游需求仍有进一步走强空间钴受收储消息影响走强，基本金属短期缺乏催化剂中游：
            
                    钢铁需求转暖。雨季结束，水泥玻璃携手涨价。化工品整体价格出现反弹。交运板块H2预期继续走高下游：
            
                    地产政策再度施压。豪华轿车持续强势，尾部车企愈加乏力。空调需求大幅回暖，线上白电销售快速退温新冠疫苗成本定价原则低于市场预期。
            
                    粮食安全主题持续发酵，生猪存栏继续恢复，海外进口短期受到影响
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