山西证券--策略周报：基金发行规模再创新高，业绩成为选股主线【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场观察：创指震荡走强，科技消费携手走强本周，三大股指分化，创指领涨。创业板注册制首批首发企业于本周一上市，存量股票的涨跌幅也放宽至20%。规则的变动使市场的避险情绪升温，周一开盘三大指数高开后悉数转跌。但在风险释放后，抄底资金涌入，在新上市个股的带领下创指持续上涨，市场情绪修复后两市反弹。虽然本周创业板指维持上涨态势，但创业板内部分化明显。在经过5个交易日后，首批注册制个股跌多涨少，16只个股的最新收盘价低于首日收盘价。反而是创业板存量个股因涨跌幅放开而受到资金追捧。
            
                    从板块上来看，本周食品饮料、休闲服务、电气设备涨幅居前，国防军工、综合、商业贸易跌幅居前。
            
                    工信部：推动工业互联网基础设施建设2020工业互联网大会在线上开幕，工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆强调重点做好四方面工作。包括：持续推动工业互联网基础设施建设，培育一批系统解决方案供应商和运营服务企业；发挥大型企业引领支撑作用，提高中小企业数字化应用能力，促进一二三产业数字化转型和融通发展；加强创新发展能力，加强关键核心技术攻关和标准研制，加快建立工业互联网数据确权、流转规则，加大人才支持力度等。在经过多年政府引导后，工业互联网相关企业逐步进入到业绩释放阶段。今年以来相关板块表现亮眼，行业进入高景气阶段，投资者可持续关注。
            
                    微观资金面：新基金发行规模突破2万亿统计显示，2010年到2019年这10年间，平均每年发行新基金527只，平均首发规模为6889.23亿元。其间，年度首发规模顶峰出现在2015年和2019年，当时也是受到牛市鼓舞权益基金热销推动，这两年新基金合计募资分别为14250.71亿元、13210.14亿元。而今年不过8个月，新成立基金规模就创出了历史天量。
            
                    虽然宏观资金面偏紧，但是微观资金面仍旧宽松。与以往主要是机构投资者直接入市不同，本轮行情的推动者是居民资金借道基金入市。这主要是由于房住不炒”抑制了房地产价格快速上涨的趋势，房地产的投资回报率下降。自2019年以来，股票基金新发行份额较此前显著提高，基金回报率也持续上升。较高的回报率吸引了更多的居民投资基金，而更多的基金入市使A股机构化程度进一步提高，形成正向循环。居民资产借道基金流入股市，促进了A股机构化程度提升，利好龙头蓝筹。
c7fccb91-2004-43cb-a5ec-8b83814a97f2.pdf