财富证券--主题报告：军工内需蕴含投资大机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    从军工股的资产证券化率提升空间、军工股的整体估值及盈利前景、当前的国际环境及我国目前军费增长空间看，我们判断军工股新的投资窗口已经来临。
            
                    国防军工信息化建设及关键技术自主可控下投资机会。国防信息化产业链主要包括雷达、卫星导航、信息安全、军工通信与军工电子五大领域。2025年我国国防信息化市场将超过2400亿元。国防信息化将成为军队建设的关键领域，未来提升空间巨大。
            
                    国防武器装备及军用新材料现代化下的投资机会。中国的军费支出在绝对值上不如美国，但投入的重心是武器采购，2017年，我国武器装备，训练，人员三者比重分别为41.1%，28.1%以及30.8%。2020年我国军费预算将增长6.6%，达到12680.05亿元，在军费仍有上升空间的情况下，随着国防现代化建设逐步进入高峰期，预计军用武器装备采购量有望加大。
            
                    军民融合发展上升为国家战略下的投资机会。2015年3月，军民融合发展上升为国家战略。军民融合发展政策旨在有效整合军地资源，协调推进经济社会发展和国防建设，将更多的科技成果惠及于民。据国防科工局的数据，截至2019年，我国已经有1000多家民营企业（含上市公司）获得武器装备科研生产许可证。
            
                    我们重点关注的军工主题上市公司：景嘉微（300474）、中航沈飞（600760）、光威复材（300699）、高德红外（002414）、航天机电（600151）。
            
                    风险提示：军费增长不达预期，上市公司研发投入不达预期，军工资产证券化政策有变化，产品市场拓展不达预期。
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