爱建证券--市场周报：注意博弈风险【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场整体震荡。上证综指报收3,403.81点,周涨幅0.68%， 成交金额17,801.31亿元；深圳成指13,851.32点,周涨幅2.77%， 成交金额28,232.38亿元；上证50指数3,368.44点,周涨幅 2.55%，成交金额3,512.95亿元；沪深300指数4,844.27点,周涨幅2.66%，成交金额13,408.73亿元； 中小板综指13,021.17点,周涨幅 1.10%，成交金额10,085.57亿元； 创业板综指3,119.64点,周涨幅5.32%，成交金额12,882.95亿元。本周市场大幅反弹，尤其创业板幅度较大，上证综指幅度最小。市场日均成交金额9193.80亿元，参与者情绪指数震荡，基金仓位均值回升。整体来看，市场日均成交金额自7月以来首次跌破万亿。但创业板的注册制开市，吸引了资金的关注，交易和涨幅都较好，而相比的上证综指就表现一般。短期的结构性差异来自于制度差异，创业板的博弈性增强。不过市场资金整体还是较为谨慎，因此市场的格局预计将维持震荡的格局，尤其要注意创业板短期博弈之后的波动。
            
                    博弈特征明显。创业板涨幅扩大之后，吸引了短期博弈的资金。成交量放大，涨幅较好。从个股涨幅来看，涨幅较大的个股主题特征不明显，但大部分是创业板个股，更多的是个股的机会。跌幅较大的依然以风险个股为主，前期涨幅较大个股也回落明显。从概念指数看，交易特征的指数涨幅明显，其它主要是食品、医疗相关的概念指数为主，深圳、海南等相关的概念指数则是主要领跌指数。从行业看，食品饮料、休闲服务、电气设备等表现较好，国防军工、商业服务等表现较弱。市场整体显现出博弈的特征，创业板涨幅大的优势，利于市场资金博弈，尤其我国中小投资者较多，更容易被市场情绪引导。虽然有利于市场活跃度，但是如果没有风险意识，中小投资者很容易陷入其中。而从稳健角度看，如我们预计的防御性板块相对较强。中报披露已近尾声，中期业绩的优劣，也将为我们未来选择机会提供方向。我们依然坚持认为要注意高估值行业和个股的压力，虽然短期博弈效果好，但同时风险也大。市场长期健康走势必须要有价值的修正，因此对于估值较高板块和个股仍需谨慎。
            
                    注意博弈风险。整体来看，市场基本维持着震荡的格局，但是创业板注册制开市，增强了博弈力量，市场资金短期对于创业板关注度较高，结构性机会明显，不过更多的是交易性机会，因此需注意创业板的短期波动，尤其创业板整体估值较高仍有估值修复需求。市场交易金额较前期已有明显减少，整体资金趋于谨慎。因此我们认为市场短期难以有大幅上行的动力，需关注资金和地缘政治的动向。策略上依然以防御为主，仓位和投资品种都不宜过于激进。
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