华西证券--外资红利系列1：八月北上资金流向及行业配置剖析【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    一、截至8月28日，陆股通资金持有A股市值为20247.54亿元，占A股流通市值的比例为3.31%。从资金流向来看，陆股通资金8月净流入59.98亿元，环比7月净流入减少43.94亿元。值得关注的是，自7月14日至8月20日，陆股通资金区间累计净流出约580亿元，为今年以来第二次大幅撤离。不同于今年3月，本次外资回撤期间，海外权益市场总体表现稳健，人民币汇率持续升值，二者并非外资流出关键原因。我们认为，在7月初A股市场表现快速上行的背景下，受中美关系恶化等影响，陆股通部分交易型资金风险偏好有所下降。
            
                    二、陆股通资金8月加仓主板（+0.32%），减仓中小板（-0.15%）和创业板（-0.16%）。截至8月28日，陆股通在主板、中小板和创业板的配置比例分别为73.05%、15.98%和10.97%。不过，伴随互联互通机制的完善，以及可投资标的范围的拓宽，北上资金有望延续增配中小创板块的总体趋势。
            
                    三、从存量持仓市值来看，陆股通集中持有“食饮、医药、家电、电子和非银”等行业。从行业超低配来看，8月陆股通资金超配“食饮（+9.22%）、家电（+6.05%）、医药（+3.60%）”等行业，低配“银行（-4.31%）、采掘（-2.20%）、化工（-2.20%）”等行业。从持仓占比变动来看，8月陆股通主要加仓“食饮（+0.89%）、银行（+0.34%）、传媒（+0.21%）”，主要减仓“医药（-0.50%）、电子（-0.44%）、休闲服务（-0.43%）”。从陆股通净流向来看，净流入“化工（+29.59亿元）、传媒（+26.02亿元）、银行（+23.55亿元）”等行业，净流出“有色（-25.79亿元）、非银（-21.18亿元）、计算机（-21.11亿元）”等行业。
            
                    四、从存量持仓市值来看，截至8月28日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、美的集团、五粮液、中国平安、恒瑞医药”等个股，持股市值分别为1845.95亿元、815.10亿元、623.71亿元、617.79亿元和573.93亿元。动态来看，8月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“贵州茅台、海天味业、平安银行、五粮液、京东方A”等，持股市值下降较多的分别为“中国中免、美的集团、立讯精密、韦尔股份、智飞生物”等。从资金净流向来看，主要净流入“京东方A、宁德时代、贵州茅台、平安银行、分众传媒”等；主要净流出“汇川技术、恒瑞医药、财通证券、兴业银行、紫光股份”等。
            
                    风险提示流动性风险、资本市场监管、黑天鹅事件等。
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