华安证券--A股放量下跌点评：市场情绪化下跌，提供低估值顺周期布局机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    美股剧震叠加中芯事件催化，高估值分化下放大恐慌情绪今日A 股大跌的主要原因包括：一是关于中芯国际或被列入美国制裁名单事件的发酵。9月4日有消息称特朗普政府正考虑将中芯国际列入“贸易黑名单”，而中芯国际的暴跌则是直接带动了整个市场的下行，风险偏好被进一步抑制；二是上个交易日美股持续大跌，情绪传导进一步扩散。上周五美股仍然出现了比较明显的下跌，其中纳指盘中跌幅最大超过5%，标普500最多跌近3%，道指最多跌俞2%，美股的持续剧震冲击进一步传导至A 股市场，抑制短期风险偏好；三是7月初以来市场极速上涨使得估值拉升过快且分化程度加大，高估值板块借机事件催化进行调整。
            
                    近期市场对高估值抱团行情能否持续争议较大，前期涨幅过快的食品饮料、黄金、疫苗等板块领跌市场，震荡市中投资者需要寻找一个契机进行调整，而事件催化则将情绪进一步放大。
            
                    外围因素扰动加剧A 股震荡，为中期上涨提供布局机会美股急跌加剧市场波动，短期A 股仍将呈现震荡盘整格局。对政策退出的反复担忧、部分行业估值的相对高位、美股高位波动和中美摩擦的加剧短期内还将继续困扰市场，持续抑制市场风险偏好。但PMI 以及开工率等高频数据均显示出8月经济复苏有望重回强势通道，尤其是消费需求在疫情缓和以及金秋旺季的带动下有望迎来爆发式增长，经济基本面仍是在确定性复苏的，随着经济的继续好转叠加二季度企业盈利已现显著改善，业绩有望逐步取代流动性成为支撑市场中期向上的核心驱动力，尽管对政策退出的担忧持续存在，但边际影响已经显著降低。
            
                    市场短期调整，仍可优选顺周期、低估值机会近期市场投机情绪浓重，然而低价股炒作并不适合主流市场操作。截止9月7日收盘，创业板已无4元以下低价股，低价股炒作资金需求量小，更符合短线和游资的玩法。然而从长期资金配置上看，优选顺周期、低估值机会是个更好的选择，重点可关注机械、化工、消费电子：其中机械设备继续维持高景气，估值经中报业绩消化后明显回落，后续基建投资持续发力；化工目前处于新一轮上行周期中，近期化工品涨价潮此起彼伏；消费电子二季度利润高速增长且处在产业发展趋势大上行周期中，传统九十月电子新品集中发布叠加十四五规划纳入也提供催化。主题上可关注海南免税消费等。
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