新华汇富金融--新华汇富香港及中国市场日报【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    20年上半年业绩受新冠肺炎影响：周生生公布20年上半年业绩，销售/利润分别同比下降32.7％/65.6％。不包括对冲收益及亏损的调整后经营利润/净利润分别为港币2.01亿/港币6,000万，同比下降76.4％/90.5％。经调整毛利率受香港及澳门拖低而收窄，因金条（毛利率:
            
                    估计只有4-5％）贡献香港销售10％以上（19年上半年约2％），尽管中国内地毛利率同比扩张4.4个百分点。当中催化剂包括：
            
                    （1）中国内地、香港及澳门同店销售复苏；
            
                    （2）20年下半年中国内地门店加速扩张及；
            
                    （3）新品牌及星导赏推出完善产品种类。
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