国都证券--国都证券投资研究周报【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1、明确市场化法治化监管政策，利于稳定市场预期。受近日部分官媒评论造成较大的市场心理波动，证监会及时公告了关于证券市场信息披露媒体条件的规定、具备证券市场信息披露条件的媒体名单等两份文件；同时证监会主席易会满在人民日报撰文称，进一步把握监管定位，按市场规律办事，相信市场、依靠市场，着力提升市场透明度和效率，确保政策的连续性和稳定性，让市场有明确预期。
            
                    以上两大及时明确有力信号表明，按市场化、法治化原则改革与监管市场将贯彻落实，聚焦“建制度”主线、践行“不干预”理念、落实“零容忍”要求；明确市场化法治化监管政策，表明监管机构不会受市场波动而重返行政式调控，利于稳定市场预期，利于各种资金参与A 股的交易积极性或配置信心。同时，预计监管层将把握好改革的时度效以平稳推进资本市场全面深化改革落地实施、推进资本市场高水平双向开放等。
            
                    2、炒小炒差退潮降温，回血效应下绩优白马止跌趋稳1）炒小炒差吸血效应，绩优白马股快速释放回调压力。8/24创业板每日涨跌幅倍增、分批二十余家创业板注册制发行上市交易初期，吸引游资、中小散户集中博弈炒作创业板内的绩差低价股，创业板对两市交易资金的吸血效应超预期，创业板交易额占A 股交易总额的比例，由均值线17%附近显著攀升至历史新高39%（成交额高达4000亿元）。
            
                    以上创业板显著的吸血效应，加剧了近期绩优白马股的杀估值压力；8月31日至9月10日的九个交易日内，申万绩优股、高价股指数均大跌7-8%，按行业来看，农林牧渔、医药生物、食品饮料等三大绩优消费板块领跌，依次大跌13%、10%、7%；而同期低价股逆势上涨了0.5%。
            
                    2）炒小炒差快速退潮降温，绩优白马股止跌反弹。预计随着注册制发行、退市常态化，绩差低价股短期炒作过后正快速退潮降温，上周三、四创业板综连续两日大跌4%以上；投机博弈资金或将逐步退潮，上周后两个交易日创业板交易资金占比快速连续回落至32%附近，创业板对主板、中小板、科创板的资金分流影响下降。预计绩差低价股炒作降温退潮，近期杀估值后的绩优白马股有望迎来修复反弹。
            
                    3）中期内资金在主要板块间的交易占比或将重新回归合理均衡区间，参考五年均值、自由流通市值占比及资本市场制度改革导向，沪深300、创业板、中小板、科创50的日交易额占比各在30%、25%、25%、5%中枢位附近或较为合理。
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