西证国际证券--每日头条：全社会用电量1~8月累计同比增0.5%，今年首次实现正增【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。随着大选的临近，特朗普面临的压力越大，做出超预期、激进动作可能性越大。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。短期国际冲突增加市场担忧。
            
                    当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。
            
                    苹果产业链受政治禁令影响可能存在一定风险。出口占比大的板块可能随着国际关系的变化会有一定起伏。
            
                    港股：看多低估值蓝筹板块，但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。当前港股估值水平较低，主要为结构性行情，科技等板块涨幅较大，能否持续仍需观察。
            
                    美股：当前美股震荡持续到美国大选的概率较大。疫情反复和流动性极度宽裕交织下，短期呈震荡行情，可能存在结构性风险。8月27日鲍威尔讲话显示美联储政策重大转变，强调就业幷引入平均通胀目标，开启长期低利率时代。美国国债存在调整风险。
            
                    行业研判：
            
                    8月6日美国总统特朗普签署两项行政命令，除了禁止与字节跳动进行交易，同时禁止与微信母公司腾讯进行任何有关微信的交易。苹果公司可能会被迫自全球或者美国App Store上移除微信，受此影响，苹果出货量存在下滑加剧的风险，继而对其产业链产生一定负面影响。特朗普表示不在乎苹果在中国手机销售受损，可能加剧苹果产业链的潜在风险。
            
                    面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。
            
                    LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。
            
                    光伏产业链：景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已回升。
            
                    玻璃业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。
            
                    且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。
            
                    关键资讯：
            
                    国家能源局：8月份，全社会用电量同比增7.7%；1-8累计同比增0.5%，今年首次实现正增长，表明经济向好态势持续发展。
            
                    中欧正式签署中欧地理标志协定，协定纳入双方共550个地理标志（各275个），涉及酒类、茶叶、农产品、食品等。在中国可以吃到欧洲特产的放心食品，同样，在欧洲也可以享用原滋原味的中国地方名品。
            
                    云南瑞丽市召开新闻发布会，宣布采取有关紧急措施，有效阻断疫情扩散传播路径。具体措施包括：对瑞丽城区全员开展核酸检测；全市城区人员居家隔离。
            
                    新股资讯：
            
                    华住集团（1179.HK）为中国第二大及全球第九大的酒店集团。截至2020年6月30日，公司拥有6,187家在营酒店，包括758家租赁及自有酒店及5,429家管理加盟及特许经营酒店，共有59.92万间酒店客房。同时正在开发2,375家新酒店，其中54家租赁及自有酒店以及2,321家管理加盟及特许经营酒店。公司招股日为9月11日至16日，上市日为9月22日。2017～2019年，公司收入为人民币82.29亿元、100.63亿元、112.12亿元，归属净利润分别为人民币12.28亿元、7.16亿元、17.69亿元。2020年1-6月收入为人民币19.53亿元，归属净利润为亏损人民币5.48亿元。发售价为368.00港元，净集资额约73.35亿港元，市值1,168.21亿港元，相当于60.33倍2019年市盈率。
            
                    风险提示：
            
                    以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。
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