安信证券--新三板策略事件点评：维海德，疫情推动会议视频产品需求增长，2020H1净利润实现大幅增长【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    视频会议产品与服务供应商，提供适应多领域会议解决方案：公司是领先的视频会议产品及解决方案供应商，拥有一支专业且经验丰富的研发团队，公司通过完善的销售和服务体系，利用成本和品质优势，为视频会议系统集成商、多媒体系统集成商提供高性价比的高清视频会议产品和配套服务。从收入来看，公司2020H1实现营收（20334.27万元，+64.89%），主要原因是公司主营产品为视频会议摄像机，受国内外疫情的影响，需求大幅度增加，导致营业收入大福度增长。从利润来看，公司2020H1归母净利润（5891.10万元，+210.29%），主要系公司本期营业收入大幅增加，同时管理费用大幅下降所致。分产品来看，公司营业收入主要来源于高清视频会议摄像机、高清视频会议终端等产品的销售。
            
                    海内外业务拓展顺利，直销+代销造就多层次模式：目前，公司的业务遍及中国、美国、德国、荷兰等全球30多个国家和地区，客户包括苏州科达、南方电讯、北京中庆、鸿合科技等国内外知名企业。公司建立了多层次的销售模式，主要以直销和代理销售并举的形式进行销售。直销方面，公司总部坐落于广东深圳，在北京、南京、成都、西安等核心城市设有营销中心，在营销中心下属城市设立办事处，销售网络基本覆盖全国市场。代理销售方面，公司积极开发具有较强分销网络的代理商，目前在北美和欧洲建立了代理销售体系，并计划在中国国内进一步引入优质的代理商。公司根据市场的变化提出对应的价格策略、渠道策略和产品策略等，有效激励代理商共同成长。
            
                    同时，公司通过电子商务平台、参加国内外电子产品展会等方式获取业务。
            
                    毛利率小幅改善，研发采用自主与合作双重模式：2020H1综合毛利率50.57%，同比上升2.65pct，有小幅改善。2020H1三费费用率9.25%，同比下降9.90pct，其中销售费用率7.45%（-2.26pct）、管理费用率2.41%（-7.74pct）、财务费用率-0.61%（+0.10pct）。2020年上半年，公司研发支出1860.96万元，营收占比达9.15%，同比下降3.99pct；目前公司拥有研发人员125人，占公司员工总数36.87%。公司每年投入大量资源用于软、硬件技术的研究与开发，在多年的产品研发过程中严格遵循软硬件开发过程中的规范和研发管理流程。
            
                    在研发过程中，公司根据目标市场和目标客户的发展趋势和业务需求，制定相应的产品研发策略，并根据公司经营现状和未来发展战略，采取自主研发或合作开发的方式，实现高新技术成果的产业化。截至目前，公司累计获得发明专利4项，实用新型专利21项，外观设计专利29项，软件著作权87个。
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