中泰证券--期权周报：隐波进入下降通道，大盘方向仍难确定【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周华夏上证本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘收盘价分别为价分别为3.406、4.811、4.730元，分别上涨2.81%、2.69%、2.56%。
            
                    截至周五，上证截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总总份额分别为分别为141.1087、85.1629、51.1852亿份。
            
                    期权成交方面，本周期权成交数量和成交金额均出现减少，但和成交金额均出现减少，但50ETF期期权的成交数量有所增加。本周沪深两交易所期权产品总成交权的成交数量有所增加。本周沪深两交易所期权产品总成交2,102万张，万张，日均日均420万张，较上周减少2.34%；成交金额为145.61亿元，日均29.12亿元，比上周减少亿元，比上周减少17.52%%。
            
                    本周标的的中期历史波动率（本周标的的中期历史波动率（HV）继续下滑，短期HV有所反弹，长期有所反弹，长期HV走平。50ETF20日、40日、60日、120日日HV值分别为18.45%、、17.39%、28.94%、22.29%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日日HV分别为19.795%、19.04%、28.3%、22.08%。
            
                    本周期权隐含波动率持续下降，波动率指数进入下降通道，周五虽然有所反弹，但力度不大。华夏上证夏上证50ETF期权当月波指报收19.49点，跌点，跌12.4%，下月波指报收21.66点，跌8.65%；华泰柏瑞沪深300ETF期期权当月波指报收权当月波指报收19.13点，跌11.88%，下月波指报19.46点，跌11.98%。
            
                    本周本周A股前4个交易日窄幅波动，周五在券商股的带动下大幅上涨，但个交易日窄幅波动，周五在券商股的带动下大幅上涨，但这种上涨与券商合并方案有关，是否持续市场存疑，期权也给出了一定的预期，成交量与隐含波动率均大幅走低，说明预期后市仍以窄幅波动为主。后市隐波仍有一定的下降空间，但目前位置已触及历史低点区域，预计下降空间有限。对卖方来说，如果预期未来难以产生大的突破，则每次市场出现的大涨或大跌都难以持续，应是顺势卖出的好机会。每次市场出现的大涨或大跌都难以持续，应是顺势卖出的好机会。
            
                    风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。
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