太平洋--流动性周报（9月第3周）：内外资在食饮、电子配置存分歧【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    北上资金：9月14日-9月18日，北上资金净流入108.32亿元，其中18日大幅流入94.74亿元主要受益于年中富时指数A股成分调整，资金提前抢跑布局，此前一周为净流出5.83亿元。沪股通净流入33.93亿元，深股通净流入74.39亿元。多数行业为净流入。其中，银行、医药生物和房地产显示净流入较多，分别净流入30.05亿元、27.71亿元和19.45亿元；食品饮料、电子和国防军工分别净流出28.90亿元、14.47亿元和8.75亿元。9月18日半数TOP20重仓股被增持，其中宁德时代、迈瑞医疗和隆基股份分别增持0.18%、0.13%和0.10%；伊利股份、上海机场和立讯精密分别减持0.33%、0.19%和0.13%。
            
                    国内资金：截止9月17日，两融余额升至14948.39亿元，较9月10日增加85.07亿元，类似2015年3月时市场水平。相较上期多数行业两融余额有所回升。其中电子、食品饮料和电气设备两融余额回升较多，分别回升34.00亿元、13.97亿元和10.26亿元；非银金融、计算机和国防军工分别回落24.97亿元、9.92亿元和8.71亿元。结合北上资金来看，内外资在国防军工和银行等板块配置较一致，在电子和食品饮料等板块配置仍存较大分歧。相较上期，沪深300ETF增加1.17亿份，上证50ETF、中证500ETF和创业板50ETF分别减少1.33亿份、0.12亿份和6.24亿份。
            
                    宏观利率：央行公开市场操作体现锁短放长。本周央行累计开展7天和14天逆回购4800亿元，利率与之前持平，叠加6200亿元逆回购到期，逆回购净回笼1400亿元；此外，MLF超额续作4000亿元，到期2000亿元，投放6000亿元。相较上期，9月18日隔夜SHIBOR增加63.7个BP至2.1010%，7天SHIBOR增加7.1个BP至2.2330%。银行间流动性边际收紧。1年期国债收益率增加1.24个BP至2.6088%，3年期国债收益率减少7.92个BP至2.8300%，10年期国债收益率减少1.84个BP至3.1162%，处于2015年以来低位水平。
            
                    9月18日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月11日分别增加5.52个BP至0.86%、增加6.52个BP至1.08%、增加7.52个BP至1.22%。1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月11日分别减少5.74个BP至0.59%、减少2.74个BP至0.75%、减少1.74个BP至0.88%。信用利差升降参半。风险提示：中美摩擦引发外资流出
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