渤海证券--多因子模型研究系列之十四：技术因子的再挖掘之Alpha101【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    多因子模型问世以来，已经在A 股市场得到广泛应用。在模型的因子选取上，较为主流的因子可总结为规模因子、估值因子、基本面因子、技术面因子等几大类。其中基本面因子可分为盈利因子、成长因子、质量等因子等几小类。技术面因子可分为动量因子、换手率因子、波动率因子等等。近几年，随着模型的广泛使用，各因子的收益率均有所缩小。其中又以技术面因子回撤较为明显，各类技术面因子都出现了不同程度的失效。
            
                    本篇报告中，我们结合World Quant 2015年发表的论文101Formulaic Alphas，对论文中提到101个技术面因子进行了初步回测与调整。
            
                    通过统计回测，我们发现，大部分的Alpha 101统计上均较为显著。
            
                    有一些因子在回测时中间值表现明显好于两端，鉴于出现此类现象的因子较多，我们针对全体因子做了关于中位数的调整，经过调整后，很多因子的表现大大提升，甚至超过了大部分原始因子。在回测中，我们发现，很多历史上表现非常好的因子在2020年却出现了明显的失效，于是，我们又筛选出两个过去表现一般，近期表现较为亮眼的因子，作为观察备选。
            
                    最后，我们筛选出10个备选因子，与现有的因子体系进行融合。
            
                    风险提示：随着市场环境变化，模型存在失效风险。
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