华西证券--资金面监测周报：产业资本连续15周净减持【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    科创50ETF 全日认购超900亿元人民币，有望提振市场对创新企业偏好。权益类基金发行规模环比上期下降；产业资本连续第15周净减持，6月以来累计净减持超过2246亿元人民币。
            
                    科创板ETF 推出有望引领新风向科创板ETF 发行有望为市场带来增量资金，并提升市场对头部创新企业的偏好。本周科创板ETF 正式发售，发售前预计最多可配售约200亿元人民币，但由于广受追捧，9月22日认购规模较大（午间认购即超350亿元人民币），不排除后续放开配售可能。科创板ETF 的发行带来的被动资金配置将有利于科创50平抑波动，为市场提供流动性。
            
                    央行投放与资金价格央行投放继续中性，关注资金价格能否跨季平稳。从目前来看，当前央行超量续作MLF（上期MLF 到期2000亿元，续作6000亿元）以及1年期CD 的不再上升指向宏观流动性边际有所放松。我们前期资金面监测周报提到，“当前的低超储率及历史最高的货币乘数使得银行资金供给较为困难”，央行超量续作MLF 的动作不啻为“及时雨”。由于实体的融资需求旺盛以及对中小企业“精准滴灌”的需要，我们认为央行仍将适当维护宏观流动性。从一年期AAA 级同业存单反映出的资金价格仍在跳升来看，当前需要关注资金价格会否出现超季节性上调。
fb0a41ff-e5d0-43a7-98b9-aa4a3988fd29.pdf